本周关注：4月社融偏弱，未来将稳增长放在更突出的位置4月社会融资规模增量为9102亿元，同比下降9468亿元，居民、企业融资需求均出现同比下滑。从分项上来看，新增住户人民币贷款减少2170亿元，同比下降7453亿元；新增企事业单位人民币5784亿元，同比下降1768亿元，这主要是由于新增企事业中长期贷款同比下降3953亿元，短期贷款同比略有上升。根据中国人民银行有关负责人答记者问，近期，疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。疫情对实体经济的影响进一步显现，叠加要素短缺、原材料等生产成本上涨等因素，企业尤其是中小微企业经营困难增多，有效融资需求明显下降。
4月社会融资规模存量为326.46万亿，同比增长10.2%，较3月增速下降0.4个百分点。初步统计，2022年4月末社会融资规模存量为326.46万亿元，同比增长10.2%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为200.21万亿元，同比增长10.7%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.35万亿元，同比增长4.4%；委托贷款余额为10.93万亿元，同比下降0.8%；信托贷款余额为4.12万亿元，同比下降29.9%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.83万亿元，同比下降21.8%；企业债券余额为31.3万亿元，同比增长10.3%；政府债券余额为55.04万亿元，同比增长16.9%；非金融企业境内股票余额为9.88万亿元，同比增长15.2%。
4月M2同比增长10.5%，增速比上月高出0.8pct；M1同比增长5.1%，增速与上月高出0.4pct。截至4月末，广义货币（M2）余额为249.97万亿，同比增长10.5%，增速比上月高出0.8pct；狭义货币（M1）余额为63.61万亿，同比增长5.1%，增速比上月高出0.4pct。
4月社融偏弱，未来将稳增长放在更突出的位置，建议关注基建、地产相关标的。根据中国人民银行有关负责人答记者问，下一阶段，人民银行将按照党中央、国务院决策部署，将稳增长放在更加突出的位置，加大稳健货币政策的实施力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加快落实已出台的政策措施，积极主动谋划增量政策工具，支持经济运行在合理区间。
投资建议：1）基建投资趋势向好，相关公司订单充足，关注中国中铁、中国铁建（未覆盖）、安徽建工（未覆盖）。2）地产融资环境向好，宏观环境改善，关注业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。3）稳增长需求向好，水泥板块股息率较高，关注上峰水泥、海螺水泥、塔牌集团等。
板块涨跌幅：本周上证综指上涨2.8%、创业板指上涨5.0%、同花顺全A上涨5.4%、建筑材料（申万）上涨2.1%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+7.6%、+0.9%、+1.5%、+4.9%、+3.5%。
个股涨幅前五：北玻股份(+34.7%)、海螺新材(+22.7%)、祁连山(+21.0%)、纳仿宋川股份(+18.1%)、国统股份(+16.8%)个股跌幅前五：长海股份(-2.5%)、华新水泥(-2.3%)、苏博特(-2.1%)、海螺水泥(-1.8%)、上峰水泥(-1.6%)各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为8.27倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.14倍，2015年年初至今市净率区间为1.02倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为11.60倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.49倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为29.21倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.97倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为20.77倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.76倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为21.29倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.52倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。
重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降1.4%，月环比下降3.7%。玻璃：玻璃期货价格周环比下降4.2%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升0.3%。原材料：动力煤价周环比下降24.5%，英国布伦特原油价周环比下降5.0%。地产基建：2022年前3个月房地产销售同比减少13.8%，新开工面积同比减少17.5%。
行业动态：1）中国绝热节能材料协会：大力发展绿色建筑、绿色建材，中办、国办重磅发文推进县城建设；2）BIPV在线：点赞！政府投资建筑强制安装光伏，否则不予审批和竣工验收、储能补贴0.3元/度；3）数字水泥网：多地水泥企业迎来“加长版”错峰生产，稳增长信号下静待需求回暖；4）涂界：原料涨价吃掉几十亿利润，涂企失去成本优势后未来的路又该怎么走；5）中国人民银行：2022年4月金融统计数据报告。
下周大事提醒：1）5月16日：天安新材、先锋新材、蒙娜丽莎、东方雨虹、南玻A股东大会召开。2）5月17日：丽岛新材、宏和科技、国检集团、正源股份、深圳瑞捷、天铁股份、华民股份、北京利尔股东大会召开。
3）5月18日：华立股份、玉马遮阳、科顺股份、三和管桩、坚朗五金、北玻股份股东大会召开。4）5月19日：法狮龙、共创草坪、福建水泥、青松建化、纳川股份、东鹏控股、海南瑞泽、濮耐股份、海南发展、沧州明珠、京蓝科技、上峰水泥股东大会召开。5）5月20日：三棵树、亚士创能、华新水泥、四川金顶、雄塑科技、世名科技、宝利国际、嘉寓股份、红墙股份、帝欧家居、友邦吊顶、扬子新材、亚玛顿、垒知集团、正威新材、悦心健康、鲁阳节能股东大会召开。
投资建议：1）基建投资趋势向好，相关公司订单充足，关注中国中铁、中国铁建（未覆盖）、安徽建工（未覆盖）。2）地产融资环境向好，宏观环境改善，关注业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。3）稳增长需求向好，水泥板块股息率较高，关注上峰水泥、海螺水泥、塔牌集团等。4）BIPV行业未来空间打开，关注东南网架等。5）国产UTG领先企业等细分领域龙头业绩表现较好，关注凯盛科技等。
风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。
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