能源汽车行业研究行业周报：欧美电车需求仍旺盛，交付受阻影响销量

欧美终端市场分析及后续展望：欧美终端市场分析及后续展望：一、回顾欧洲九国欧洲九国4月汽车销量67.6万辆，同比-22%，1-4月累计销量289.8万辆，同万辆，同比比-15%。根据各国汽车协会及各大车企5月初22Q1财报会议表示，同比下滑主要因为半导体紧缺问题未缓解。俄乌冲突进一步恶化了供应链紧张问题，生产端制约了交付/销量。1-4月累计销量下滑较大国家为法国（59.2万，yoy-20%）、意大利（44.1万，yoy-26%）和西班牙（26.4万，yoy-13%）。欧洲九国4月电动车销量12.7万辆，同比-6%，1-4月累计销量58.5万辆，同比+12%，渗透率20.2%。电动车市场呈现较强韧性。

美国美国4量月汽车销量122.7万辆，同比-19%，1-4量月累计销量451.7万辆，同比-16%。下滑主要因为半导体紧缺问题未缓解。4月电动车销量7.2万辆，同比+59%，1-4月销量25.7万辆，同比+70%，渗透率5.7%。除ModelY、3外，新畅销车型包括丰田RAV4PHEV（Q16886辆，yoy+129%）、现代IONIQ5（6244辆，新上市）、起亚EV6（Q15281辆，新上市）。

二、后续展望二、后续展望需求侧：需求侧：1至）短期：龙头车企在手订单饱满，交付周期至2023年。5月初大众CEO向英国《金融时报》表示在西欧市场已经积压了30万辆电动车的订单。特斯拉官网MY、3预期交付时间可推断出Q2所有产能已售罄，在手订单饱满。

2）长期：油车消费需求受到车价上涨、油价上涨等多方面因素影响，从使用成本角度电动车经济优势凸显，叠加补贴因素，长期需求无忧。

供给侧：1）短期：订单与销售收入提升，但交付与库存下降，说明供给端生产）短期：订单与销售收入提升，但交付与库存下降，说明供给端生产。出问题。从22Q1车企财报可以看出，大众集团、Stellatis等龙头公司订单饱满，销售收入整体平稳，但交付与库存下降，说明供给端的制约而导致了22Q1交付/销量的同比下降。2）长期：龙头公司全年销量指引略增，下半年产销量有望迎来加速。假设半导体短缺不进一步紧张，疫情感染人数不大幅上升，以及大宗商品相对平稳，虽然Q1销量同比下降，但大众集团在22Q1财报中预计2022年全球乘用车交付量略增，西欧略高，德国略超21年水平，Q2-Q4产销量有望迎来加速。

本周重要行业事件：欧洲4月销量点评；比亚迪4月销量点评；恩捷股份点评；中鼎股份点评；宁德时代22年定增点评；美国4月销量点评。

子行业推荐组合：详见后页正文。

风险提示：风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。