2022年上半年A股投资策略报告：固本培元，稳步前行

2021年大盘呈现惯性冲高后的震荡反复格局。年初表现稍强，之后出现回调并在3400-3700点附近区间震荡，全年表现较为波折，截止到11月30日，沪指上涨2.61%，沪深300下跌7.28%，深成指上涨2.25%，创业板上涨17.85%。

2022年上半年市场环境分析： 经济：2022年全球宽松政策面临逐步退坡，经济复苏有所趋缓。国内通胀可控，财政政策仍偏积极，在国内经济增速回落及稳增长预期下，货币政策存在阶段性微调，不排除2022年一季度央行降准可能，预计2022年的全年GDP增速为5.6%左右，呈现“前低后稳”格局。

资本市场：2022年上半年将继续锚定高质量发展，进一步推动资本市场制度型开放力度，强化新三板改革，稳妥推进全市场注册制，加大对碳减排支持力度。

未来市场的多空机制将更加顺畅，有助于进一步吸引外资流入。而共同富裕推动资本市场配置多元化发展，利率的持续下行提升权益资产配置偏好。

资金面：回购加力、机构资金持续入市依然是主要支撑点，除基金、险资，还有银行理财资金配置需求，北向资金仍有望保持较大流入格局，还有两融市场杠杆资金支持。预计2022年资金面将呈现小幅净流入态势，较2021年小幅改善。

2022年上半年市场展望：固本培元，稳步前行。对2022年上半年行情，我们总体偏积极乐观。经济运行前低后稳，政策对经济支持力度有望在上半年适度加大，货币政策存在阶段性宽松，年初不排除适度降准可能；而资本市场高质量发展进一步深化，财富配置需求将持续提升，特别是增量资金入市力度有望较2021年有所加大，对市场构成支持。大盘在今年震荡整固中维持韧性，市场活力并未减退，随着资本市场持续健康发展，市场固本培元、夯实基础后，在2022年年初流动性边际改善、政策微调、两会政策预期、共同富裕带来增量资金配置需求等因素带动下，有望改变横盘格局，稳步前行，迎来震荡攀升走势。

2022年春季行情依然值得期待，预计一季度市场走势相对较好，二季度随着两会政策明朗以及通胀升温后，可能面临高位震荡整固。

操作策略及投资主线：市场机会仍将以结构性和波段性为主，建议结合产业政策、行业景气、机构布局等多方面因素，优选行业，中线布局，重点关注以下投资主线：

（1）消费复苏主线：如食品饮料、家电、休闲服务、医药板块等；

（2）碳中和主线：“双碳”背景下，关注新能源、新能源汽车、电气设备、环保等；

（3）科技创新主线：如计算机、电子、通信、新材料、军工等板块。

（4）低估值优质蓝筹主线：如金融、建筑建材、机械等等。

行业配置：超配金融、食品饮料、家电、电气设备、建筑建材、TMT等，标配新能源车、化工、有色、医药、机械、新材料、军工、环保等。

风险提示：海外疫情加重、经济走势不及预期、中美贸易关系恶化。