可转债周报：转债市场回调，关注风格变化

一级市场：可转债净融资额近期较少9月15日至9月18日，无新发可转债，无到期可转债。本周有4家公司通过证监会核准，分别为：华燃气、纽威股份、贵州燃气、锦鸡股份。

二级市场：整体回调9月17日，中证转债报收于413.35点，周环比下跌1.82%。由于本周只有三个交易日，上证转债及中证转债两市周度成交合计3913.26亿元，周环比下跌32.96%，但日均成交额高于上周。申万行业5个行业上涨23个行业下跌，转债全行业收跌，弱于所属正股。跌幅居前行业为钢铁、纺织服装、有色金属、电子、采掘。

截止至9月17日，转股溢价率周环比下跌0.44%至31.85%，位于88%分位；YTM 上涨0.14%至-3.52%，位于1%分位；隐含波动率环比下跌0.35%至30.71%，位于91%分位；转债均价环比下跌0.89元至143.31元，位于99%分位。

可转债本周涨少跌多，个券整体较上周继续回调。本周制造业个券表现较好。

筛选出估值较低，换手率增加的个券为：钧达转债、华自转债、国贸转债等。

市场回顾及投资观点我们认为，本周权益市场迎来调整，转债股性估值仍处于高位，估值保护作用较弱，转债依然存在回调风险。行业方面，消费、公用事业等低估值板块有较好表现，市场风格可能面临转换，存在配置机会。维持关注政策支持的新能源主题个券，银行业整体估值较低仍可持续持有。依据过往专题的选券模型及策略，建议重点关注斯莱转债、高澜转债、瑞丰转债、盛虹转债、川恒转债、伟20转债、比音转债、杭银转债。

风险提示权益市场大幅波动，经济不及预期等。