经济金融热点快评2021年第2期（总第438期）：货币社融增速创近年新高，未来需在恢复经济和防范风险之间建立平衡

1月12日，人民银行发布2020年主要金融数据。有如下关注点：是一是2020年金融数据明显回暖，货币社融增速创近年新高。2020年12月末，广义货币供应量（M2）余额218.68万亿元，同比增长10.1%；社会融资规模存量284.83万亿元，同比增长13.3%。其中，企业债券和政府债券同比分别增长17.2%和22.1%，是推动社融增速走高的主要原因；人民币贷款余额172.75万亿元，同比增长12.8%。

2020年全年新增人民币贷款19.63万亿元，新增社融34.86万亿元，均创历史最高。整体来看，为应对疫情冲击，在逆周期调节政策引导下，2020年金融机构信贷投放力度有所加大，金融体系对实体经济支持力度明显增强。

二是金融对经济复苏支持力度加大，但部分领域风险点有所增加。2020年货币政策、财政政策逆周期力度有所加大，推动M2和社融增速走高。尤其在2020年上半年，货币政策推出措施速度明显更快、力度更大，主要目的在“救急”和“疏困”，更多是短期应急手段。外加专项债、特别国债等加速发行，财政支出规模加大，社会融资条件整体宽松。在强有力的政策支持下，我国经济持续复苏、景气度上升。但在短期、集中的政策刺激下，部分领域出现风险苗头。我国宏观杠杆率由2019年年底的245.4%上升至2020年三季度的270.1%，增加24.7个百分点。居民部门、非金融企业部门、政府部门杠杆率由55.8%、151.3%、38.3%上升至61.4%、164%、44.7%，分别增加5.6、12.7和6.4个百分点。此外，一些城市房价上涨过快、资金“脱实向虚”苗头再现、短期资金套利活动有所增加、银行不良资产压力上行、人民币汇率快速升值等问题凸显，导致防风险压力有所增加。