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安科生物:业绩符合预期,生长激素增长稳健

来源:国金证券 作者:袁维 2021-01-13 00:00:00
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公司公布2020年业绩预告,预计全年实现归母净利润3.5-4.2亿元,中值为3.85亿元,同比增长181%-237%。预计2020Q4实现归母净利润0.51-1.21亿元,中值为0.86亿元。业绩符合预期。

经营分析2020年公司业绩增长符合预期,我们预计主要因生长激素稳中向好,对业绩贡献较大。随着疫情的影响逐步消除,自Q2起生长激素销售和新患者入组加速恢复,是业绩增长的核心驱动。此外,我们估计由于国内疫情迅速得到控制,同时今年呼吸道疾病防控得力,干扰素恢复相对缓慢。

重组人生长激素剂型、规格持续升级完善,长效生长激素即将报产。公司重组人生长激素注射液“安苏萌”于2019年下半年上市,目前已获批6个适应症,收入进入持续放量期。公司未来将在目前已有的两个水针规格基础上,继续增加部分产品规格及适应症。此外,公司聚乙二醇化重组人生长激素注射液已完成临床研究,目前正在进行生产线改造工作,准备申报生产。

生物药临床试验如期推进,未来成长空间广阔。HER-2单抗药物处于III期临床试验,试验患者入组工作已完成,正在整理临床资料,准备报产;VEGF单抗正在进行III期临床试验;重组抗PD1人源化单克隆抗体正在进行Ⅰ/Ⅱ期临床试验。同时,公司持续投资CAR-T细胞免疫治疗、溶瘤病毒治疗技术等精准治疗方案。2020年11月,公司控股子公司瀚科迈博申报的重组抗HER2人源化HuA21单克隆抗体注射液已获临床试验默示许可,预计将很快进入临床试验。瀚科迈博研发的人源化HuA21抗体是自主开发的一款创新型HER2单克隆抗体,临床前研究表明HuA21与曲妥珠单抗或化疗药物联用的抗肿瘤生长效果良好,食蟹猴毒理试验中也显示了良好的安全性,并且体外试验中HuA21还具有较强的抑制肿瘤转移作用,未来可期。

盈利调整与投资建议考虑到公司业绩增长情况,我们分别上调2020、2021、2022年盈利预测3%、8%、14%,预计公司2020-2022年分别实现归母净利润3.98、5.06、6.39亿元,同比增长220%、27%、26%。

维持“买入”评级。

风险提示疫情影响生长激素新患拓展和新产品推广;新产能落地晚于预期,产能紧缺继续制约公司发展;市场竞争加剧;新产品研发申报进度迟于预期等。





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