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吉宏股份公司信息更新报告:年报预告延续高增长,单四季度增速有所放缓

来源:开源证券 作者:黄泽鹏 2021-01-13 00:00:00
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事件:2020年业绩预告延续高增长,单四季度业绩低于预期公司发布 2020年业绩预告:预计实现归母净利润 5.55亿元-5.80亿元,同比增长70%-78%,跨境电商业务驱动全年业绩延续高增长,但单四季度业绩低于预期。

我们认为,公司跨境电商业务深度受益东南亚市场红利,核心竞争力突出,未来新市场开拓和模式升级(SaaS 平台)有望帮助公司延续高增长、加深护城河。考虑到海外疫情反复对消费者购买力影响,我们下调盈利预测,预计公司 2020-2022年归母净利润为 5.68(-0.71)/7.56(-1.09)/10.01(-1.52)亿元,对应 EPS 为 1.50(-0.19)/2.00(-0.29)/2.65(-0.40)元,当前股价对应 PE 为 20/15/11倍,维持“买入”评级。

疫情驱动跨境电商业务大幅增长,四季度受居民购买力下降影响增速放缓2020年,海外疫情驱动消费者消费需求向线上转移,公司灵活应对环境变化、发挥模式优势,跨境电商业务订单和利润实现大幅增长,预计全年归母净利润同比增长 150%-165%。但单从四季度来看,疫情反复影响了海外消费者的购买力,公司因此对产品结构及价格主动调整,又由于电商板块营销和物流成本相对刚性,因此对电商利润带来一定负面影响,拖累四季度公司整体业绩环比下滑,低于预期。但我们也注意到,公司电商战略的主动调整近期已逐步见效,跨境电商订单量逐步提升,2020年底已突破历史新高(根据公司公众号数据)。

扬帆东南亚电商蓝海,加速由“掘金者”向“卖水人”升级公司已成为东南亚跨境电商龙头。长期看,东南亚电商市场广阔,单页营销电商模式在供应链选品、精准买量投放和管理方面优势突出,且竞争壁垒将随经验和用户数据沉淀愈加深厚。在此基础上,公司进一步打造电商 SaaS 平台(2021年上半年有望推出试用版本),为国内海量中小跨境电商企业提供系统服务支持。

长期看,随着一带一路战略推进和 RCEP 协议落地,将有越来越多跨境电商卖家切入东南亚市场,潜在 SaaS 服务需求旺盛。公司通过布局 SaaS,在模式上加速从掘金者向卖水人转型升级,有望进一步提升跨境电商业务的竞争力和成长性。

风险提示:电商市场竞争加剧、海外疫情影响消费、政策变化等。





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