事件：公司于1月5日晚公告，部分产品套餐升级调价，涨价幅度超市场预期。
投资要点名称及服务升级，版本费价格上涨，幅度超预期微商城套餐升级：1）原基础版升级：名称及价格保持不变，对页面装修、互动营销等功能进行升级，价格6,800元/年；2）原标准版升级：更名为高级版，营销插件新增，原价格9,800元/年提升为12,800元/年，涨幅31%；3、原高级版升级：更名为尊享版，并对销售渠道、会员管理、客流分析、高级营销、经营工具、店铺促销等功能进行升级，原价格16,800元/年调整为19,800元/年，涨幅18%；智慧零售套餐升级：原标准版升级，新增1个门店管理账号、升级限量抢购及门店独立创建活动能力，原价格19,800元/年调整为26,800元/年，涨涨幅35%。原高级版价格保持不变。
续费政策：2021年2月1日前合作商家续费可按照原价格续费（6月30日截止），2月1日起合作商家按照新价格进行续费。
一方面服务升级产品迭代，另一方面体现需求旺盛，彰显龙头定价能力本次涨价幅度明显，其原因一方面我们预计公司将更多的服务进行标准化，通过产品迭代升级实现提价；另一方面也体现了终端客户的需求旺盛，彰显龙头定价能力，长期看续费率有进一步优化空间。
微信视频号完善微信生态，微盟有望受益行业红利2020年6月微信视频号DAU破2亿，背靠巨大流量池，我们预计3-4亿DAU将在短期实现。我们认为视频号有望将公域流量与私域流量打通，成为继小程序后另一个现象级产品。20年末视频号推行重大改版，增加直播、美颜、打赏等功能，功能持续完善、多场景更加聚合，为电商入驻提供良好沃土。微盟紧随其后，于2020年年末宣布旗下智慧零售和微商城正在接受视频号内测，对接成功可实现直播带货、店铺装修、营销管理等功能，可快速响应商家需求，微商城、智慧零售有望再次受益行业红利，迎来行业Beta。
“超级联盟”引流异业品牌双方，有望探索新商业变现模式2020年12月15日，微盟推出“超级联盟”，连接需要流量的品牌方和需要提升用户权益的品牌方，由前者提供折扣优惠，后者向其私有流量投放，实现1+1>2的双赢局面。通过流量池的连接与引导，微盟有望从原来的工具服务商进化到流量服务商，有望探索和落地新商业变现模式。
线下数字化基础设施提供商，智慧零售、智慧餐饮望超预期1）后疫情时期，线下商业逐渐复苏，门店数字化与私域运营成为确定趋势，公司智慧零售先发优势明显，我们预计将持续保持高速增长，20年实现100%+收入增长；2）公司于9月底正式发布智慧餐饮“三店一体”模式，产品已整合完成，随线下餐饮行业复苏，我们预计20Q4有望迎来客户订单发。3）行业红利不减。截至2020年8月，微信小程序GMV同增110%+，预计20年有望达到2万亿。
微盟与支付宝达成合作，流量渠道再次扩容2021年1月7日，微盟宣布与支付宝达成合作，其服务商家可接入支付宝平台，享受支付宝流量红利。支付宝小程序已经超过200万，月活用户突破6亿，是另一大私域流量蓄水池，接入支付宝是对微盟渠道的再度扩容。我们预计，2021年复苏的餐饮行业将是从合作方案中首先获益的一批用户。
盈利预测及估值鉴于产品服务升级提价，我们认为ARPU于2021-2022年将提升。受疫情恢复、微信视频号等行业催化，我们认为公司未来新增客户将呈快速增长，因此上调公司2020-2022年营收至26.7/45.8/66.0亿元（考虑删库影响，考虑海鼎于21年并表），同增86%/72%/44%，归母净利-3.9/5.5/8.4亿元（考虑20年金融负债公允价值变动），EPS为-0.17/0.24/0.37元。维持“买入”评级。
催化剂：视频号DAU超预期、智慧餐饮爆发增长、新商业变现模式落地风险提示：SaaS发展不及预期、精准营销业务发展不及预期
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