短期来看,考虑到2020Q1基数较低叠加大部分酒企均在为开门红做积极准备,我们认为2021Q1开门红可期,接下来我们将持续跟踪酒企春节动作及经销商打款积极性情况;中期看,白酒板块全年业绩逐季恢复,渠道信心逐步提升,在低基数背景下,未来四个季度酒企业绩将实现较高增长;长期来看,白酒行业消费升级趋势不变,市场份额仍将继续向龙头酒企聚集。我们认为白酒板块或将迎来消息催化及预期提升带来的上涨行情,其中具有预期差/基数低的标的需值得关注。综合来看,我们认为此时仍需关注高景气高弹性标的,比如酒鬼酒、ST 舍得,同时兼顾业绩高确定性标的,比如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒。
风险提示:疫情影响超预期;白酒动销恢复不及预期;食品安全风险。