二级市场：首周医药板块开门红，2021 紧握中国优势核心主线
本周医药板块上涨2.74%，跑输沪深300 指数2.71 个百分点，在29 个行业中涨幅排名第13 位。据Wind 中信医药分类看，本周医药板块分化明显，其中中成药、医疗服务和医疗器械子板块涨幅较大，分别上涨5.45%、4.69%和4.34%；中药饮片和化学原料药板块有所回调，分别下跌3.78%和1.45%。考虑中信医药分类涉及部分公司交叉业务，根据浙商医药重点公司分类情况来看，医疗服务上涨6.93%，主要是金域医学（+12.40%）、通策医疗（+10.24%）和欧普康视（+9.85%）上涨明显。中药板块上涨5.76%，主要是云南白药涨幅明显，达到24.09%。特色原料药和研发创新型跌幅最多，分别为4.30%和3.18%。
重点研究更新
《药石科技深度报告：进入规模换空间新阶段的分子砌块龙头》：我们看好技术起家、产品型公司天花板提升空间。药石科技符合这样的特点，分子砌块，作为药物研发早期新药设计理解的“探针”，我们认为药石科技在该领域聚焦积累了丰富的经验，特色砌块稳固构建护城河，且2018 年以来CDMO 业务收入快速增长也对部分砌块的规模化生产能力进行了部分验证。未来天花板提升空间方面有望通过CDMO 业务及创新药研发风险共担商业模式进一步体现，这也是我们看好公司中长期持续快速增长及高天花板的认知基础。
? 投资建议：坚持“创新赋能、制造升级和降本增效”三条选股思路
我们认为，当前医药行业正处于新旧动能更替、供给侧改革的关键阶段。随着三医改革逐步取得成效、全球产业链渗透逐渐深化，过去低端重复/仿制、无明显临床增效的微创新已失去议价/溢价能力，成本和效率的竞争也随之日趋激烈和国际化。未来投资重点是把握中国优势这一核心主线，坚持市场化、全球化”两个原则、“创新赋能、制造升级和降本增效”三条选股思路。
具体而言，建议关注：
1）创新赋能：抓住进口替代表象下的产品竞争力本质，从中国创新迈向全球创新。前瞻性布局景气赛道、坚持研发创新和持续提升产品全球竞争力的创新器械企业；谈判降价背景下把握中国市场，且拥有全球视野和布局的创新药企业；创新质量提升、服务赋能下龙头集中的研发外包企业。
2）制造升级：充分发挥中国优势，深度参与全球产业分工。通过新产能、新业务加速拓展打破产业转移“共识”的特色原料药企业；订单加速，行业景气背景下优势不断强化的生产外包企业；疫情机遇与集采倒逼下中国制造优势加速体现并加快国际化进程的出口器械企业。
3）降本增效。有持续扩大规模和提升效率能力的连锁医院、ICL 及药房。 具体结合公司质地和估值情况，我们推荐：泰格医药、药明康德、康龙化成、博腾股份、昭衍新药、华海药业、普洛药业、天宇股份、仙琚制药、凯普生物、复星医药、康弘药业、阿拉丁等。
风险提示
行业政策变动；核心产品降价超预期；研发进展不及预期。
首页
微信公众号
证券之星APP
