1.新能源汽车12月月欧洲五国新能源汽车合计销量同环比高增我们认为，欧洲市场开启电动车快速渗透阶段，预计2020全年销量同比实现高速增长。未来随着大众集团等整车企业电动车型的持续投放以及销量的攀升，判断欧洲新能源汽车市场将维持高景气度。
ModelY标准续航版在美国上市我们认为，参考Model3的车型布局，以及美国ModelY标准续航版的上市，预计未来国内也将上市国产ModelY标准续航版车型。随着车型布局的完善，车型及售价的梯度设置将更好地贴合不同消费需求。从价格方面，考虑国内规模化+国产化率提升+与Model3共平台等因素，预计国产ModelY标准续航版售价将落在30万元以内，高性价比优势叠加产能扩张有望进一步推动国内销量实现显著增长。
核心观点：我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及ModelY、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。看好：1）首先应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINIEV等具备畅销潜力车型的核心供应链。
2）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜和六氟磷酸锂环节；3）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升；4）渗透率预计持续提升的导电剂环节；（5）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节。
受益标的：宁德时代、宏发股份、天奈科技、当升科技、中材科技、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、天赐材料、孚能科技、国轩高科、德方纳米、特锐德、科士达、璞泰来、鹏辉能源、华友钴业等。
2.新能源《碳排放权交易管理办法（试行））》印发，新能源运营商有望受益近日，生态环境部印发《碳排放权交易管理办法（试行）》，并将于2021年2月1日起施行。
我们认为，1）全国碳排放权交易市场的建立将成为实现碳减排碳达峰目标的重要市场化手段之一；2）化石能源发电是碳排放的重要来源，此次碳排放权交易市场的建立将促使传统发电商加速向新能源转型；3）未来随着碳减排进程逐步深入，预计碳排放配额将逐步收紧，新能源运营商碳排放量相对较少，有望通过碳排放权交易取得额外收益，进而有望迎来价值重估。
江苏省发布“十四五”可再生能源发展目标，国家可再生能源“十四五”规划稳步推进我们认为，十四五期间国内陆上风电和光伏进入平价时代，未来随着技术进步促进成本快速下降，预计十四五期间风电、光伏将有望实现持续增长，叠加海外、海上风电等增量市场，继续看好新能源发展空间。
福耀玻璃发拟增发H股，募资加码光伏玻璃产业我们认为，光伏玻璃发展趋势明确：1）光伏玻璃需求将与光伏行业发展共振；2）双玻组件加速渗透将带来更为显著的需求增长。双玻组件可带来不同程度的发电量增益有利于降低度电成本、在光伏降本趋势下，光伏玻璃需求将随着双玻组件渗透将持续提升。3）光伏组件向大尺寸化发展，市场对于适配大尺寸组件的宽幅玻璃的需求显著增长，具备大型窑炉扩产能力和宽幅玻璃生产能力的企业将显著受益，未来光伏玻璃行业集中度有望提升。
核心观点：（（1））光伏需求开启上行通道：1）国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。2）碳达峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右的目标，明确了光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。3）中长期全球光伏发展趋势明确。
关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、大尺寸硅片、大尺寸电池片、光伏玻璃、POE胶膜、跟踪支架，光伏逆变器、碳/碳复合材料热场产品、异质结电池和储能等。
成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。
随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。
受益标的：隆基股份、通威股份、金博股份、福斯特、中信博、阳光电源、京运通、爱旭股份、福莱特、东方日升、太阳能等。
（（2）风电市场有担忧陆上风电补贴退坡后会对行业规模造成影响，我们认为，当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。
受益标的：日月股份、中材科技、大金重工、金风科技、明阳智能等。
风险提示新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。
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