环卫板块长期向好，关注污水资源化政策。2021年1月起，若干国家地方环保政策开始实施，如我国正式开始禁止所有的洋垃圾、洋废弃物进口到中国。而部分城市强制垃圾分类政策也已经进入了实行第二年。垃圾分类预计继续加力环卫需求的释放，建议关注优质的环卫运营服务标的【盈峰环境】【龙马环卫】【玉禾田】【侨银环保】【ST宏盛】。此外，四川省政府印发《四川省城镇生活污水和城乡生活垃圾处理设施建设三年推进总体方案(2021-2023年)》，要求到2023年，全省县城生活垃圾无害化处理率保持95%以上，县级及以上城市设施能力基本满足生活污水处理需求，所有建制镇具备污水处理能力。随着污水处理设施的逐步覆盖，污水能力处理的增强进一步扩大污水资源化的存量。2020年底，国家发展改革委环资司召开污水资源化利用工作推进会，研究推进污水资源化利用指导意见和相关实施方案起草工作，推动构建污水资源化利用“1+N”政策框架体系。废水资源化政策持续有力推动，建议关注污水资源化利用和水处理市场标的【碧水源】【金科环境】【博世科】。
碳排放权交易管理办法公布，建议关注水电龙头。火电方面，煤炭价格持续走高导致火电效益不佳。根据煤炭资源网数据，产地方面截至1月7日山西大同地区Q5500收报于610元/吨，周环比上涨52元/吨；陕西榆林地区Q5800指数收报于573元/吨，周环比上22元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500收报于521元/吨，周环比上涨23元/吨，产地价格上行趋势不减。虽然元旦过后煤矿开工陆续恢复，但由于电厂方面备货积极，购价持续上调。需求方面，由于供暖需求持续，寒潮大规模来袭，居民用电和供暖耗煤需求进一步提升，加速电厂去库存进度，补库积极性仍然较高，短期内需求端仍有支撑，有支撑对火电板块不利。除此之外，近日生态环境部公布了《碳排放交易管理办法（试行）》，于2021年2月1日起施行。《办法》包括了碳排放配额分配和清缴、碳排放权登记、交易、结算、温室气体排放报告与核查等活动。组织建立全国碳排放权注册登记机构和全国碳排放权交易机构，组织建设全国碳排放权注册登记系统和交易系统。根据此次碳排放配额分配，此次划定排放配额的企业是年排放量达到2.6万吨二氧化碳当量的发电企业，在此过程中新能源发电企业价值有望重估。火电板块建议关注业绩高增长的火电龙头【华能国际】【华电国际】。水电方面，“十三五”期间，我国水电装机容量达3.65亿千瓦，超过3.4亿千瓦的“十三五”目标，常规水电新增开工约3400万千瓦。同时，各省陆续出台“十四五”规划，积极推进水电、风电、光伏等开发，逐步推进电能替代。建议关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】以及分红比例大幅提升的【川投能源】。国改、电改稳步推进。建议关注三峡集团旗下唯一的配售电平台【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。
天然气供需关系逐渐缓和，LNG价格出现转折。据卓创资讯统计数据，本周期内，全国LNG均价重回上涨趋势。本周全国LNG周均价为6269.87元/吨，较上周价格上涨303.97元/吨，环比上涨5.1%。其中，接收站出厂周均价4973.33元/吨，较上周价格上涨13.67元/吨，环比上涨0.28%；工厂出厂周均价为7315.68元/吨，较上周价格上涨704.06元/吨，环比上涨10.65%。需求方面来看，受寒潮天气影响，全国大范围降温，居民取暖及用电需求增加，LNG调峰需求旺盛，拉动LNG价格再度提升。供应方面，由于LNG工厂开工负荷水平较低，供应能力有限，旺盛需求及偏弱的供应能力对LNG价格形成支撑。建议关注【深圳燃气】和【新奥股份】。
投资组合：【碧水源】+【瀚蓝环境】+【盈峰环境】+【龙马环卫】+【ST宏盛】+【长江电力】。
风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。
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