非银金融行业周报：市场交投活跃，关注基本面支撑下券商投资价值

上周，申万证券Ⅲ指数上涨0.87%，跑输沪深300指数4.58个百分点。市场成交额放量，日均股基成交额12687.06亿元，环比前一周增加32.17%。截至1月7日沪深两市两融余额16729.69亿元，相比前一周最后一个交易日增加540.23亿元，市场交投活跃直接利好券商业绩。

1月8日，证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，重点明确了六方面内容：规范私募基金管理人名称、经营范围和业务范围；优化集团化私募基金管理人监管；重申细化非公开募集和合格投资者要求；明确私募基金财产投资要求；强化私募基金管理人及从业人员等主体规范要求；明确法律责任和过渡期安排。私募基金行业在促进社会资本形成、提高直接融资比重、推动科技创新、优化资本市场投资者结构、服务实体经济发展等多方面发挥着重要作用，本规定有助于引导私募基金行业树立底线意识、合规意识，对于优化私募基金行业生态具有积极意义。

券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，政策红利下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值，推荐中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）。

风险提示：市场波动风险，政策推进进展不及预期。

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