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长城汽车:超额完成销量目标,2020完美收官

来源:安信证券 作者:袁伟 2021-01-11 00:00:00
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事件:1月8日,公司发布12月销量,本月销售150109辆,同比大涨41.60%,环比增长3.35%;其中出口销量8547辆,同比大涨62.18%。

超额完成销量目标,02020完美收官。12月公司销量15.01万辆,环比增长3.35%,同比大涨41.60%,销量再创2020年新高。2020年全年销量111.16万辆,同比增长4.84%,超过102万辆的年度销量目标,目标完成率达109%。据中汽协预测,2020年全国乘用车销量同比下降6.1%,公司销量同比增速跑赢行业10.94pct。其中,哈弗品牌12月批售105485辆,环比和同比分别上涨3.61%和34.56%,销量再创新高,全年销售75.02万辆。分车型来看,12月哈弗H6销售55632辆,同比增长33.4%,据公司公众号,累计91个月稳居SUV月度销量冠军,全年批售37.69万辆,连续8年夺得SUV年度销量冠军;哈弗H9以22035辆的年销量,夺得2020年中国品牌越野SUV销量第一;超值家用SUV哈弗M612月销售突破2万辆,2020年累计销售15.45万辆,同比增长30%;哈弗F712月销量13405辆,同比增长29.7%,全年销量11.65万辆;哈弗大狗上市三个月月销破万,12月销售10184辆,爆款潜质显现。

皮卡高歌猛进,WEY品牌达到全新高度。12月长城皮卡销售21636辆,连续8个月销量突破2万辆,全年销量高达22.50万辆,同比增长51.2%,据公司公众号,市占率近50%。其中,据公司公众号,长城炮连续8个月销量过万,年销达11.49万辆,稳居皮卡市场销量冠军宝座。长城皮卡已连续23年夺得国内、出口销量第一,全球累计用户近190万。欧拉品牌12月销量12745辆,环比增长9.95%,同比大增380.40%,实现月度销量10连涨,

11、12月销量连续破万。

2020年欧拉品牌批售56261辆,同比劲增44.8%,其中主力热销车型欧拉黑猫12月销售破万,为10010辆。2020年WEY品牌销售78500辆,成为首个累计达成40万辆的中国豪华SUV品牌,其中VV6批售42293辆,坦克300上市订单持续劲增,助推WEY品牌势能达到全新高度。在哈弗大狗、第三代哈弗H6、焕新第二代哈弗H6、2021款哈弗F7/F7x、欧拉好猫和坦克300等爆款新品的基础上,2021年1月公司就再添哈弗M6PLUS、哈弗初恋和哈弗大狗2.0T三款新车,据新车评,后续将会陆续上市哈弗H62.0T、WEYVV7等高配车型,配合长城造势已久的L3级别“咖啡智驾”,有望为2021年公司销量贡献增量。

投资建议:国内乘用车行业进入换购周期,电动化智能化高端化叠加新品周期,公司有望实现首换购两端开花,全球化战略布局扩容海外市场,皮卡解禁利好政策下,皮卡乘用化高端化电动化趋势释放增量。我们预计公司2020年-2022年的收入分别为1027.43、1226.76、1432.48亿元,收入增速分别为6.79%、19.40%、16.77%,归母净利润分别为52.19、75.38、97.28亿元,维持买入-A的投资评级。

风险提示:SUV销量不及预期;海外市场不及预期;政策松绑不及预期;





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