市场回顾：深沪深300创创2015年年6月月以来新高，机构抱团行情延续本周，节后两市迎来开门红行情，三大指数齐涨，沪深300盘中上探5547.47点，创2015年6月以来新高。从结构来看，机构抱团的格局进一步强化，白酒、光伏、军工、新能源汽车四大板块携手上涨。从成交额来看，本周每日的成交额维持在万亿之上，成交额明显放大但略低于7月沪指大涨之时。整体来看，市场仍旧是机构抱团的结构性行情，但资金开始试错超跌板块，前期超跌板块均出现明显反弹，但持续性不强，相较而言，造纸、有色、煤炭等周期类板块的持续性较好。
行业方面，农林牧渔、国防军工和电气设备等板块涨幅居前，传媒、房地产、纺织服装等板块跌幅居前。
政策：央行行长易纲表示货币政策要“稳”字当头易纲行长在接受新华社记者采访时表示，2021年货币政策要“稳”字当头，保持好正常货币政策空间的可持续性。其中多处提及到商业银行，重点包括完善风险处置长效机制，多渠道补充中小银行资本金；加强对互联网平台存款和异地存款的管理，维护存款市场秩序，稳定银行负债成本。
易纲行长的最新讲话观点与此前中央经济工作会议的表述高度一致，总量、结构、利率汇率相关表述以及多渠道补充银行资本金的措施在此前已多次提及，已被纳入市场预期。值得重点关注的是稳定银行负债成本。
此前银保监会已出台《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》，对部分互联网平台已经了约谈，本次易纲行长要提到维护存款市场秩序，稳定银行负债成本；当下全球步入复苏，通胀预期升温，利率上行的情景下有望增厚银行的利润。从估值来看，银行板块市净率已经到达历史低位，银行估值持续下行的周期已超过3年，较为充分的反映了悲观预期。此外，今年6月份以来，银行ETF份额一直攀升，12月份以来更是大幅增加。从配置的角度来看，银行板块具备配置价值，投资者可持续关注。
海外：民主党获国会多数席位，财政扩张预期推动美债利率上行据中新社报道，当地时间8日，随着两名共和党候选人承认败选，民主党人将获得美国佐治亚州决选的两个参议员席位，该结果也标志着“旷日持久”的美国2020年大选在时隔两个月后终于以民主党“全胜”入主白宫并控制国会两院告终。这是民主党自2011年以来首次夺回了美国国会参众两院的控制权。
民主党全胜下，拜登新政更易推行。此前拜登在竞选中提到要实施大规模基建计划，也提到要大力发展新能源，这意味着更大规模的财政支出。
本周的美联储会议提及维持当前的购债规模，这意味着名义利率将会被进一步推高，本周十年期美债的走势已经反映了市场的预期。在2020年中，由于美债利率持续下行，A股的龙头企业的定价方式更偏向于DCF，而海外的低成本资金是推高A股核心资产估值的重要变量。拜登当选后，短期来看，更大规模的财政刺激政策利好股市，但是从中长期来看，美国经济复苏+财政支出的挤占效应，会推动美债长期利率上行，外资流入的速度或受影响，A股的部分核心资产面临价格回调的风险。
疫情：石家庄全员家居家7日日，疫情对市场影响有限国务院常务会议强调，近期国内多点出现散发新冠肺炎病例甚至局部聚集性疫情，要继续按照党中央、国务院部署抓好防控工作。1月8日，石家庄市疫情防控指挥部办公室发布消息，为了防止疫情扩散、保障人民群众健康安全，石家庄市完成全员核酸检测任务后，广大群众继续居家7天，有效防控疫情，人员不流动、不聚集、不出社区和村庄。
进入冬季以来，国内多地散发已成常态。从各地的情况来看，两方面的需求明显增加。一方面是核酸检测的需求；一方面是在线办公、在线教育的需求。信创、游戏的业绩转暖，板块回调时间长而幅度深，板块的关注度增加，投资者可适度关注。
市场策略本周，强者恒强。特斯拉上线国产ModelY并大幅降价，促使新能源汽车产业链走强。节后成交额持续维持在万亿之上，机构抱团板块继续走强，而中小市值个股持续下跌，指数拉涨下结构性失衡加剧。
展望后市，我们维持此前的观点，机构抱团或出现松动但不会轻易瓦解。部分超跌板块业绩转暖，短期存在反弹机会。资金将在抱团板块和超跌板块中反复切换，直至市场走出新主线。从基本面来看，抱团板块的估值过高已是公认，投资者也认同需要以时间换空间的方式来消化估值。拜登当选后，短期来看，更大规模的财政刺激政策利好股市，但是从中长期来看，美国经济复苏+财政支出的挤占效应，会推动美债长期利率上行，外资流入的速度或受影响，A股的部分核心资产面临价格回调的风险。
板块方面，推荐煤炭、有色、信创和银行。明年上半年全球经济需求大概率全面复苏，民主党“全胜”情景下基建需求预期强化，工业金属价格有望进一步走升，重点关注铜、铝等工业金属，钴、锂等新能源产业链适当关注。当下全球步入复苏，通胀预期升温，利率上行的情景下有望增厚银行的利润。从估值来看，银行板块市净率已经到达历史低位，较为充分的反映了悲观预期。从配置的角度来看，银行板块具备配置价值，投资者可持续关注。拜登的新能源新政短期利好国内新能源龙头，但新能源板块短期涨幅过大，投资者注意收益和风险配比。
中长期来看，我们建议投资者关注三个方向。低估值顺周期：煤炭、有色、大金融（龙头券商、银行、保险）；基本面改善超跌反弹：电子、信创、游戏；主题投资：军工。
风险提示中美外交关系恶化；全球经济
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