上周股票和商品市场大幅收涨，债市上涨暂时钝化。自12月以来，市场呈现罕见的股、债、商三牛。资金面延续宽松是市场普涨的主要原因，当前1天银行间质押式回购加权利率已低至2020年4月份的水平。本本。次三牛局面可能会以债券转向结束。上周债券收益率呈现明显的震荡走势，已有小幅上涨，债市对宽松暂时钝化，下一阶段需警惕资金面回调风险。
A股内部分化严重。上周指数持续上涨，累计涨幅大于0的个股仅占26.9%，周累计涨幅大于10%的个股平均市值是跌幅大于10%的个股平均市值的10倍以上。表明A股流动性正在发生分化，市值越大的股票，涨幅越高。机构资金抱团和退市政策的不断完善是A股市场内部分化加剧的重要原因。
后续需警惕市场回调风险。市场前期涨幅较多，可能将面临较大的回调风险；同时“抱团股”短期涨幅惊人，《证券时报》头版评论《机构抱团核心资产，负面效应或在路上》的信号意义强烈，市场短期大幅上涨的势头或将有所调整；如果疫情得以快速控制，短期还需要留意短端利率抬升对股债的风险
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