海希通讯:深耕工业无线遥控行业，德国HBC+自主欧姆双轮驱动

海希通讯深耕工业无线遥控行业，迎来工程机械行业复苏新机遇：公司自2001年成立以来，始终专注于工业无线遥控系统及工程机械电气控制系统解决方案的研发、生产及售后服务。德国HBC品牌工业无线遥控设备定位国内高端市场，公司是德国CHBC公司授权的大中华区（含港澳台地区）唯一合作伙伴）（公开发行说明书），负责德国CHBC品牌工业无线遥控设备在中国境内的二次开发、组装、销售和服务，自主欧姆品牌产品主要定位中端市场。从收入占比来看，2017--20201H1公司工业无线遥控设备业务收入占营业收入的比例均超过85%，占比最高；2019年公司新开辟了仓储自动化软件（WMS）业务，占比接近4%，提升了产品间的协同效应和市场竞争力。公司规模稳定增长，2019年公司主营业务收入增长率为10.76%，达到2.3亿元，归母净利润也不断提升，达到7437.5万元。公司毛利率始终维持行业领先水平，2017--2020H1均超过50%。本次拟发行01420万股，预计募集资金约13.1亿元，主要用于无线遥控设备生产线扩建和总部基地及研发中心建设项目。

公司在国内工业无线遥控行业中有较为明显的竞争优势，公司与中联重科、徐工机械、三一重工、铁建重工等业内企业形成了稳定的合作关系：公司注重服务与技术的提升，2019年研发投入增长至993.71万元，在无线遥控系统、无线接收技术、复杂环境抗干扰技术等方面积累了丰富的技术基础，当前公司的HBC产品和自有品牌欧姆占据了国内主要的中高端市场，在产品安全标准和技术水平上处于领先地位。目前公司主要客户包括：工程机械、起重运输机械（工业、港口及其他特殊领域）及其他特种机械生产厂商；工程机械、起重机械（工业、港口及其他特殊领域）及其他特种机械的终端用户。

工程机械行业逐渐复苏，工业无线遥控行业迎来新发展机遇：未来随着新型基础设施建设工作的推进和深入，将会进一步带动国内工程机械需求的扩张，进而拉动国内工业无线遥控设备需求的增长。2019年，国内工程机械全行业销售收入6681亿元（+12%），工业无线遥控设备，目前市场需求主要来自混凝土泵车、隧道掘进机（盾构）及铝电解多功能机组等下游产品的标准配置需求、工程起重机和工业起重机的选择配置需求、工业起重机终端用户设备改造所导致的配置需求以及部分特种机械终端用户的配置需求。随着工业无线控制设备作为标准配置产品范围的扩大以及既有工业起重机械增加配置无线遥控设备的需求增长，中长期看，国内工业无线遥控设备的市场容量在15-20亿元人民币左右（公开发行说明书）。随着国家新型基础建设的稳步推进和相应的工程机械设备的需求扩张，以公司为代表的工业无线遥控设备供应商，将凭借相关研发技术和品牌上的积累，有望进一步扩大市场规模。

含有类似业务的公司中，汇川技术等重在工业自动化规模较大，海希通讯深耕工业无线遥控：业内含有控制器业务的公司主要包括汇川技术、英威腾、麦格米特等。其中汇川技术规模最大，2019营收73.9亿元。毛利率方面，2017-2020H1海希通讯毛利率均超过50%，处于行业内领先水平，费用率方面海希通讯管理费用率接近行业平均，销售费用率低于行业平均水平。

风险提示：供应商过度依赖风险、技术研发风险、市场竞争风险。