酒类：势价格为主要驱动力，销售额延续稳健增长态势据阿里渠道数据显示，12月酒类行业销售额、均价及销量分别同比增长34.07%、25.74%、6.62%，受11月基数较高（双十一）因素影响，酒类行业销售额环比下降；受今年备货旺季晚于上年影响，酒类销量仅实现小幅增长。
白酒：降受今年春节较去年晚影响，销量同比下降据阿里渠道数据显示，12月白酒行业销售额、均价及销量分别同比变动+46.19%、+60.37%、-8.84%，分别环比变动-27.41%、-14.01%、-15.59%。12月白酒销售额延续高增长态势，其中均价持续上行，而销量环比、同比均出现下降主因11月基数较高叠加今年春节旺季较晚。具体来看，受益于贵州茅台四季度加大直营力度，12月贵州茅台量价齐升（销量和均价分别同比变动+54.01%、+69.20%），表现亮眼。次高端酒和区域龙头酒中，舍得在较高基数下销售额实现了229.23%的增长，同时今世缘和口子窖销售额亦实现三位数增长（272.01%、108.83%）。三四线酒方面，或受益于复星入主金徽后协同效应显现，金徽酒12月线上销量和均价分别同比增长445.32%、62.26%。市占率方面，12月白酒CR17同比提升1.32个百分点至50.74%，高端酒茅台市场份额提升显著，同比提升8.68个百分点。
啤酒：滑受十一月基数较高影响，销售额环比下滑据阿里渠道数据显示，12月啤酒销售额、均价、销量分别同比变动+0.50%、-7.26%、+8.37%；分别环比变动-45.49%、-8.73%、-40.27%，受11月基数较高影响（双十一），啤酒行业销量环比显著下降。具体来看，科罗娜、百威、燕京啤酒销售额同比增速位居前列，分别为55.00%、27.56%、20.34%；销量方面，燕京啤酒、科罗娜、百威表现较好，同比增速分别为167.40%、35.57%、29.07%；价格方面，喜力、科罗娜、福佳表现较好，同比增速分别为33.83%、14.32%、10.39%。市占率方面，除百威、科罗娜、燕京啤酒的市占率同比提升2.4、1.54、0.39个百分点外，其他酒企市占率均出现下降，其中哈尔滨啤酒市占率同比下降5.01个百分点。
投资建议白酒行业景气度持续上行，啤酒行业稳健发展白酒方面，短期来看，考虑到2020Q1基数较低叠加大部分酒企均在为开门红做积极准备，我们认为2021Q1开门红可期，接下来我们将持续跟踪酒企春节动作及经销商打款积极性情况；中期看，白酒板块全年业绩逐季恢复，渠道信心逐步提升，在低基数背景下，未来四个季度酒企业绩将实现较高增长；长期来看，白酒行业消费升级趋势不变，市场份额仍将继续向龙头酒企聚集。我们认为白酒板块或将迎来消息催化及预期提升带来的上涨行情，其中具有预期差/基数低的标的需值得关注。综合来看，建议关注消费升级叠加集中度提升两大逻辑，坚持1+1>2择股法则，我们建议关注业绩确定性高、成长性强的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒；短期弹性则建议关注酒鬼酒和ST舍得。啤酒方面，啤酒行业结构升级持续，啤酒企业通过推出超高端产品以提升品牌力，我们看好啤酒短期业绩弹性及未来产品结构升级带来的势能，相关标的：青岛啤酒。
风险提示：疫情影响超预期；白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。
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