寒潮来袭刺激动力煤需求增长，七大煤企联合倡议保供稳价本周动力煤不改上涨趋势，环渤海动力煤指数585元/吨，环比微涨0.5%，产地价格则大幅上涨，紧供给格局仍在持续。本周需求方面，全国迎来大范围寒潮降温，中东部地区降温幅度在10℃左右，供暖及居民用电需求进一步推升火电耗煤需求，煤炭采购热度不减；产地方面，受安检力度加大及年终停减产增多影响，煤矿产量释放有限；进口方面，澳煤进口仍持续受限，俄罗斯、印尼受恶劣天气影响发运均受限，进口未能有效缓解紧张供给。后期判断，需求端受居民及工业用电支持，或于1月上中旬持续强势，但月底临近春节假期工业企业开工率下降将使工业用电需求有所回落；供给端，进入新一年，政策积极推动下，产地在保安全基础上将加大生产力度，同时进口新配额重新获得或将快速有效补充供给缺口，当前紧供给格局或将得到缓解。总体来看，保供稳价仍是当前政策主基调，在产地及进口两方面支持下供给端弹性将有所释放，动力煤价格在短暂的偏强运行后或将回落，重新回归合理区间。中长期来看，煤炭需求将受经济复苏趋势下基建、地产、制造业修复支撑，同时“十四五”推动供改深化，供给端稳定性增强，新增产能有序释放，保供能力提升，供需或在双强下实现平衡，煤价有望稳于合理区间。宏观方面，12月制造业PMI为51.9%，较11月虽回落0.2pct，但连续10个月站上50荣枯线，工业生产持续稳步恢复。行业方面，本周七大煤企联合发布倡议书，强调在保证安全生产的基础上增加市场供应、稳定煤价，表明了煤企在迎峰度冬期间保供稳价的决心。当前煤价全面上涨环境下，煤企业绩或将有亮眼表现，持续看好煤炭股修复。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、阳泉煤业；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、大同煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份；积极推动债务重组受益标的：。
ST永泰。
煤电产业链：本周产地煤价大涨，寒潮来袭推动需求增长本周（2020年12月28日-12月31日）环渤海动力煤指数环比微涨，产地价格大涨，“供紧需旺”格局仍在持续。需求方面，本周寒潮降温进一步推升耗煤需求，火电持续高负荷，电厂库存低位采购力度不减。供给方面，产地受安检力度加大及年终停减产增多影响，煤矿产量释放有限；进口端澳煤仍受限，俄、印发运受天气影响，未能有效补充供给；北港库存本周小幅上涨，但仍处于低位，同时优质煤源仍然紧缺。总体看，供给端持续偏紧，支撑动力煤价强势运行。
煤焦钢产业链：本周双焦皆涨，达新一轮焦价提涨幅度达100元焦炭方面，本周焦价再次落实第十一轮提涨，涨幅达100元/吨，焦价持续强势反映了当前旺盛需求下供给偏紧格局：需求端，钢厂高炉开工率持续高位稳定，同时库存降至全年低位，补库需求增强；供给端，12月各主产地严格落实去产能目标，且增量及置换产能释放缓慢，紧供给支撑焦价持续强势。焦煤方面，本周焦煤价格平稳上涨，需求端环保压力下焦钢企开工率仍有韧性，供给端澳煤禁运仍持续，蒙煤发运受限，年终产地开工率下降，国内供给仍趋向收紧，叠加焦价强势下的高煤焦价差所带来的价格传导效应，焦煤补涨行情持续。
风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，可再生能源加速替代风险
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