本周行情本周，申万医药生物板块上涨 3.91%，沪深 300指数上涨 6.46%，医药板块跑输沪深 300指数 2.55个百分点，涨跌幅在申万 28个一级子行业中排名第 16位。六个子板块全部上涨，其中中药板块和医疗服务板块涨幅居前，分别上涨 9.03%和 4.44%。截止 2021年 1月 5日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体 TTM 估值为 45.66倍，相对于剔除银行股后全部 A 股的估值溢价率为 64.30%。个股涨跌方面，康华生物、天智航-U 和云南白药涨幅居前，济民制药、众生药业和力生制药跌幅居前。
行业要闻12月 31日，国药集团新冠灭活疫苗获国家药监局附条件批准上市，保护率为 79.34%，预期为全民免费提供；山东省 5类高值医用耗材集中带量采购产生拟中选结果，平均降价 82.59%，最大降幅 95.6%。
通过/视同通过一致性评价品种及企业本周，共计 65项药品批准通过/视同通过一致性评价（完成审批或发件），包含 25项注射用类型，其中 25项为以新注册分类仿制药形式视同通过；
企业方面，宜昌人福获批数量最多，共计 3款且全部为注射剂品种，分别是盐酸左布比卡因注射液、注射用盐酸瑞芬太尼、盐酸罗哌卡因注射液，截止目前分别有 1、1、2家企业过评（广东嘉博制药的盐酸罗哌卡因注射液 2021.1.4审批完毕），其中公司盐酸左布比卡因注射液销售规模尚小，该品种 2020年上半年城市公立医院（以下市场规模同为城市公立医院）市场规模为 1034万元，主要由恒瑞医药、珠海润都制药、奥赛康占据（48.74%、48.45%、2.8%），公司注射用盐酸瑞芬太尼、盐酸罗哌卡因注射液分别实现销售规模 6.69亿元、1144万元，占公司销售份额的36.12%、0.62%，占对应品种市场规模的 89.57%（国药工业 5.98%、恩华药业 4.45%）、4.58%（竞品众多，原研厂商阿斯利康 66.86%），宜昌人福注射剂一致性评价进度领先；其次九典制药、苑东生物、成都倍特分别有 2品种获批；品种方面，盐酸二甲双胍片、盐酸氨溴索注射液有 3家企业过评（或视同），二甲双胍销售规模较大（2019年 23.27亿元）且已被纳入第三批国家药品带量采购，过评企业众多；氨溴索 2020年上半年销售规模 10.28亿元，其中口服常释剂型被纳入第三批集采，但注射液剂型占绝对比重（92.52%），本周石家庄四药、华鲁制药（新注册分类）、科伦药业过评已足三家，预期后续竞争激烈，其次注射用头孢他啶、注射用帕瑞昔布钠、盐酸罗哌卡因注射液、维生素 B2片、蒙脱石散、利伐沙班片利均有 2家企业过评（或视同），总体而言，普通仿制药竞争激楷体 烈，尤其是市场规模较大的品种更受企业竞相入围，且注射剂过评逐步加快。
投资策略随着医改政策的逐步明晰，医药行业确定性愈加明显，同时行业将迎来估值切换，行业高景气业绩快增长的子领域将更受关注，我们认为可逢低进行战略配置，建议投资者关注疫苗、创新药及创新器械领域：疫苗领域调整已较为充分，可适当给予积极预期，比如智飞生物（300122）、康泰生物（300601）和沃森生物（300142）；疫情后周期公共卫生补短板势在必行，新一轮医疗器械采购周期即将展开，具有显著临床价值的医疗设备及生产企业有望受益，比如迈瑞医疗（300760）、安图生物（603658）等；创新和消费升级仍旧是人口老龄化的永恒热点，建议持续关注恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、泰格医药（300347）。
风险提示：外部市场风险；药品/耗材降价风险；药物研发不达预期。
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