食品饮料：高端白酒经销商大会提振信心，建议把握中长期机会经过疫情压力测试，高端酒业绩仍旧保持双位数增长，体现出较强的刚需品属性，展望未来5年，消费升级和品牌集中核心逻辑有望继续强化，高端酒市场仍将处于扩容阶段，年度经销商大会反馈龙头企业目标规划清晰务实，未来量价齐升格局仍将保持，我们建议把握中长期良好投资机会。
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零批与社会服务：中服免税北京市内店升级开业，关注多地疫情反复临近年底，关注业绩确定性较高的公司，同时关注免税、教育等高景气板块，其较高估值能够被高速增长的业绩所消化，关注年底估值切换。
免税方面，今年海南新政实施以来，离岛免税持续高景气，日均销售额突破1.2亿元，同比增长2倍多。四季度迎来海南旅游旺季，有望进一步扩大离岛免税销售规模，全年业绩确定性持续加强。今年全年海南离岛4家免税店的免税销售额预计将超过260亿元，包含有税商品的总体销售额将有望超过315亿元，已经提前完成300亿目标。中服免税北京市内店正式升级开业，或为国人市内免税的重要试点，市内免税发展持续推进。
职教方面，本周末迎来考研笔试，我们认为扩招依旧会成为未来几年的趋势，扩招的同时报考人数也在增加，21年报录比或突破4:1，考试扩招与竞争日益激烈有望推动参培率与市场规模的提升。我们持续看好“稳就业”背景下各类招录考试扩招带来的培训赛道扩容，以及龙头市占率进一步提升。
酒店行业有望延续2019年下半年的复苏周期，不过短期看，包括北京在内多地出现疫情反复，或一定程度上延缓酒店经营层面复苏。但在国内疫情防控常态化和疫苗加速落地的催化下，龙头公司逆势拓店，多元化品牌战略加速推进，我们认为头部公司RevPAR有望于20年年底至21年上半年在同比低基数的情况下恢复至19年同期水平品方面，产业链各板块仍将呈现高增趋势，短期内双十一电商大促助力销量释放。
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农林牧渔：节日经济助推猪价上涨，政策催化种植种业持续升温本周国内生猪价格维持缓慢上涨走势，受需求端利好影响，屠宰端提量，生猪收购难度增大，推动猪价上涨。预计下周节日消费将继续提振需求端，同时受猪场或受年底清算影响，生猪出栏量下滑，终端消费增量逢供应端减量，猪价或将继续保持高位且存在上涨空间。生猪养殖行业方面，在恢复生猪生产的政策催化下，产业链不断完善，规模经济优势突出的龙头企业将持续受市场青睐。
本周生猪饲料均价价格环比小幅上涨，本周各主产区玉米价格整体稳定，豆粕现货价格上涨，麸皮价格受供应紧张，需求较旺影响，继续上涨。在各地生猪养殖扶持政策的密集催化下，生猪存栏恢复趋势明确，后周期行业景气度上升，建议关注饲料和动保行业。
据上周闭幕的“中国宠业年度大会”中京东公布的数据显示，从用户购买偏好看，宠物主粮市场领跑且较去年增幅较大。随着我国养宠规模持续扩大，宠物拟人化消费形成趋势，“它经济”或继续维持高增长态势，宠物食品板块保持景气，推荐关注国内占比持续提升的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份。
【重点推荐】生物股份、海大集团、溢多利、中宠股份、佩蒂股份风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。
纺织服装：降温助力冬装销售，耐克二季度大中华区增速亮眼全国范围内继续降温，助力冬装销售。国家气象局预计12月28日至31日一股寒潮将自北向南横扫我国大部，带来“速冻式”降温和“混合式”雨雪，低温天气利好服装行业和有关家纺企业。2021年春节假期较往年更晚，可以拉长冬季服装产品的销售时期，品牌商和经销商会有更加充分的时间去宣传营销和宣传营销。预计销售旺季可以持续到明年2月底。近年服装公司加速柔性供应链打造，降温天气带来的快速需求上升也将考验服装公司的供应链反应能力。
受益于海外需求回暖，服装出口订单持续复苏，明年形势乐观。11月份，纺织服装出口1650亿元，增长6%，其中纺织品出口808亿元，增长21%，服装出口842亿元，增长4%。分季度看A股纺织制造版块今年形势严峻，版块在一季度受影响最大，因为一季度是供给和需求两个方面都受到影响；二季度收入和业绩的降幅收窄；三季度订单回暖，但是受到人民币升值等因素影响了业绩端表现。建议关注，疫情加速优秀制造企业份额提升，RCEP落实也将助力优质企业在产业转移中获得优势。
【重点推荐】李宁、安踏体育、申洲国际、罗莱生活、森马服饰风险提示：疫情导致消费复苏不及预期，品牌商战略变化，新渠道拓展受阻。
轻工制造：竞争格局改善下强者恒强，关注行业景气度较高赛道造纸原材料价格延续上涨趋势。包装纸龙头提价较积极，叠加停机计划与旺季需求，短期维持景气。白卡纸竞争格局不断优化，需求端韧性较强。短期来看行业供需仍将支撑纸价坚挺，长期看好限塑令对白卡纸需求的强力支撑。文化纸新增产能有限，明年纸价或受益于教辅、党建需求。关注太阳纸业。生活用纸价格战或将放缓，龙头纸企品牌与产品优势凸显，叠加电商渠道持续发力。长期看好商销渠道发展，居家外场景渗透率提升。长期关注中顺洁柔、维达国际。近期数据表明地产销售呈复苏趋势，竣工回暖主线延续，看好家具内销景气度改善。受贸易战及反倾销等影响，中小家具企业迅速出清，龙头持续扩张，竞争格局改善，规模优势提升。软体家具龙头不断强化渠道与产品，扩大国内市占率；软体、办公、PVC地板等相关龙头凭借海外产能或跨境电商，或将受益于疫情分化与海外地产市场带来的出口高景气度，关注顾家家居、梦百合。
【重点推荐】顾家家居、梦百合、太阳纸业、中顺洁柔、维达国际风险提示：原材料价格大幅波动，下游需求不及预期，地产销售不及预期。
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