永福股份:储能建设方兴未艾，主营业务稳定发展_股票频道

业绩将逐步摆脱疫情影响。公司 2020年第三季度营业收入 2.11亿元，与去年同期相比减少 19.72%，实现归母净利润 702.16万元，与去年同期相比减少 18.12%。我们认为当前公司业绩下滑主要受到海外市场实施出入境管制，公司的海外业务无法正常开展，工期有所延迟。随疫苗逐渐铺开，来年公司业务面临诸多机遇，业绩具有较大提升空间。海上风电集中爆发，主营业务稳定发展。风电行业累计装机容量近五年以 60.5%的年复合率持续提升，加之政府 2022年将退出补贴，海上风电短期建设近两年集中爆发，进入集中抢装期。永福股份为其他公司提供风电 EPC 总承包及设计类服务。公司主营业务具有可持续性，未确认为营业收入的公司合同资产为 5.88亿元，并且今年国内新签订单创新高，达到 5.14亿元。与锂同游，业务协同打造新业绩增长点。

12月 8日，宁德时代以 2.12亿元人民币受让公司 8%股权。宁德时代作为国内动力电池寡头，公司加速扩产积极开拓全球市场， 12月 29日宁德时代发布公告，拟投资不超过 390亿元在三地建立储能电池项目。由于永福股份深耕新能源领域，在大型储电站的建设设计上有较好的开发能力，可以为宁德时代在储电站建设上提供基础设计。公司有望参与大型储电站建设，营业收入或会实现超预期增长。新基建新能源同发力，回归本质需求。

5G 基站方面，单个基站耗电量是 4G 基站的 2-2.5倍，同时基站布局更密，国新办表示 2021年将有序推进 5G 网络建设及应用，新建 5G 基站 60万个以上。新能源车的市场更是一片沃土，根据十四五规划，预计 2021年新能源车将达到 580万辆， 2025年达到销售新车占比 20%。在总用电量方面，据电规总院预计， 2025年全社会用电量将达到 9.1万亿-9.5万亿千瓦时。由于新基建对电力能源需求的整体提升，对储能，发电，电网等建设的需求也方兴未艾。首次覆盖，给予公司买入评级。预计公司 2020-2022年归母净利润同比增速为 0.95%/29.89%/19.19%； EPS 为 0.41f/0.53/0.63元；对应 PE 为 62.60/48.19/40.43倍。风险提示：订单落地不及预期，业绩预测和估值判断不达预期的风险。