通信行业三大运营商遭纽交所“摘牌”：三大运营商被美国强制退市，直接影响非常有限_股票频道

事件：美东时间2020年12月31日，美国纽约证券交易所宣布启动对中国移动、中国电信和中国联通三家电信运营商的摘牌程序。

美国纽约证券交易所称为遵守特朗普政府禁止美国人投资“有军方背景的中国企业”的行政令，将对中国联通、中国移动和中国电信等三家中国公司进行退市处理。纽交所直接公告启动对三家公司的摘牌程序，是美方出于政治目的实施行政命令，这种滥用国家安全、动用国家力量打压中国企业的做法不符合市场规则，违背市场逻辑，不仅损害中国企业的合法权益，也损害包括美国在内各国投资者的利益，将严重削弱各方对美国资本市场的信心。

三家运营商美股ADR总体规模不大，对公司发展和市场运行的直接影响相当有限。

三家运营商美股ADR合计市值不到200亿元人民币，总体规模不大，其中中国电信只有约8亿元人民币，中国联通只有约12亿元人民币，在三家公司总股本中，中国移动占比最大只占2.2%，交易量很小，流动性不足，即便摘牌，对公司发展和市场运行的直接影响相当有限，且三大运营商现金流充足，运营商业务集中于国内，对公司业务几乎没有影响。

三家公司拥有庞大用户基础，基本面稳定，对我国5G建设影响微乎其微。

目前我国5G用户数已接近2亿，全国已累计建成5G基站71.8万个。三大运营商可用的5G基站均为30万个以上，由于共建共享的原因，2020年新增58万个基站可以达到三家独立建设90万个基站的效果，2021年将新建5G基站60万个以上，三大运营商资本开支依然保持向上周期，国内5G建设依然按计划有序进行。

投资建议：本次三大运营商遭美强制退市，对公司基本面影响非常有限，目前运营商PB估值处于历史低位，随着5G渗透率的进一步提升，ToB业务的持续发展，运营商盈利也将持续改善，建议持续关注运营商板块投资机会。

风险提示：中美贸易摩擦加剧；国内5G网络建设不及预期；全球疫情的不确定性影响。