国防军工行业周报：十四五军工景气度加速上行，建议关注五大方向

上周，上证综指涨跌幅上周，上证综指涨跌幅2.25%，深证成指涨跌幅2.21%，上证50涨涨跌幅跌幅3.65%，沪深300涨跌幅3.36%，创业板指涨跌幅4.42%，中小，中小板指涨跌幅板指涨跌幅2.16%，申万国防军工行业指数涨跌幅为5.63%。

十四五景气度加速上行，军工投资有望进入黄金期。需求端：十四五国防和军队现代化将迈出重大步伐，军工行业迎来景气度加速上行期。

国防和军队建设目标要求2035年基本实现现代化。供给端：各型新装备不断亮相，加速列装，企业产能正在扩张，行业有望进入供需共振下盈利水平加速提升的新发展阶段。市场角度：市场对军工投资理念向业绩驱动转变，叠加军工行业景气度加速上行，十四五军工投资有望进入黄金期。

投资策略及重点推荐个股：建议重点关注导弹、军机、航空发动机、零部件制造、信息化与卫星互联网等五条主线。

1）导弹：实战化要求和训练频次的提升将带来导弹等消耗品用量的大幅提升，推荐洪都航空（导弹+教练机）等；2）军机：一流军队需要一流装备，军机上量，景气度加速上行，推荐中航沈飞（歼击机龙头）、中直股份（直升机龙头）、中航西飞（运输龙头）、中航机电（机电系统）、中航电子（航电系统）、航天彩虹（军用无人机）、宝钛股份（上游材料）等；3）航空发动机：面临多重需求驱动，属于长期优质赛道，推荐航发动力（航空发动机龙头）、航发科技、航发控制（航发控制系统）、钢研高纳（上游材料）等；4）零部件制造：下游装备上量过程中，“小核心、大协作”模式推动零部件制造行业快速发展，推荐关注上海沪工、神剑股份、银邦股份、楚江新材等；5）信息化与卫星互联网：信息化是战力倍增器，推荐星网宇达（智能无人系统+卫星通信+惯导）、康拓红外等。行业评级：十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入景气度加速上行期，订单有望加速释放，同时，行业产能正在扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好；股权激励等行业改革利好也有望逐渐显现。看好军工行业市场表现，给予行业推荐评级。

风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）政策扶持不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）系统性风险。

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