环保行业简评报告：中欧携手拓展生态环保领域的互利合作

中欧携手生态环保。2020年12月30日，中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。中国与欧洲国家将在污水、减噪、固体废物处置、废气清洁、自然和景观保护、环境卫生和其他环境服务等领域有更加深入的合作。

环保制度建设的借鉴。首先是环保立法。欧洲是最早对环境保护进行立法的地区。近年来，“绿水青山就是金山银山”在中国深入人心，环境保护立法也在不断加强。新固废法、长江保护法、垃圾分类立法、水资源保护等一系列法律法规的出台，为生态环境保驾护航。其次是环保付费制度的完善。从付费制度看，德国、法国、英国等主要发达国家的公共环境服务付费制度较完善，基本原则是“谁污染谁付费，谁使用谁付费”。自来水供应、污水处理等便于计量的公共事业商品已经建立了完善的制度和商业模式。

环保企业的互利。欧洲国家环保产业起步早，在环保运营方面有较好的经验，并诞生出一批具有全球竞争力的环保集团公司。我们相信，在不久的将来，中国也将涌现出如威立雅一般，具有全球竞争力的环保集团公司。

环保技术的融合。环保贯穿于整个工业化和城市化，下游应用领域极为宽泛。工业各细分领域（化工、制药、冶金、钢铁、造纸等）的生产工艺复杂，排放环节、污染物介质、排放浓度均不同，处理手段和技术路径多样，并不断有新工艺、新设备涌现。工业环保技术的迭代速度快，重视“kwon-how”。城市环保的产品相对简单，工艺相对成熟，但也仍有新的技术和设备出现，如再生水处理技术、餐厨垃圾厌氧处理技术、新能源环卫设备等。中欧企业在环保技术、工艺、以及本土化改良方面有很多共赢的机会。

我们维持对环保行业“看好”的投资评级，继续推荐污水资源化、垃圾能源化、环保信息化三条投资主线，并提示综合环境服务模式的投资机会。

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