集运：美线大幅跳涨，或为1月高运价奠定基础。本周SCFI 欧洲、地中海环比上涨7.7%、15.6%，美西、美东分别环比-1.5%、-3.0%。根据1月1日波罗的海每日运价指数，亚洲至美西、美东运价环比上周+8.4%、+9.1%至4200、5405美元/FEU，同比+209.1%、+107.1%，美线运价9月中旬以来首次大幅上涨； 亚洲至欧洲、地中海运价环比+24.1%、+25.9%至6990、7101美元/FEU。运价供需紧张未见缓解，需求端，截至12月31日，洛杉矶港预计未来两周进口箱量同比增速达45.0%、100.3%，进口箱量依旧高增，美线需求或持续到2021年春夏商品的补货期；供应端，欧美疫情持续反扑，英美德等多地宣布防疫封锁措施升级，后续船期延误、港口拥堵积压问题加剧。此外根据南加州海事交易所周一报告称，圣佩德罗湾锚地高度紧张且近几周情况有所恶化。
达飞、中远（仅适用于服务合同）、长荣、ONE、阳明等多家船公司宣布了自1月1日起在亚美航线实行1000美元/FEU 的一般费率上调（GRI）；赫伯罗特实行1500美元/FEU的GRI，其中包括先前推迟的部分。年底运价跳涨或为1月高运价奠定基础，我们预计在美线长协签订前局面将大概率维持，即期运价高涨利好长协的签订，为2021年运价中枢抬升提供重要支撑。根据阳明海运公布的11月财报，单月营收约合35.75亿元人民币，税后盈余同比+739%至约合6.34亿元人民币，单月获利超过去十年获利总和，预计高运价将显著提振班轮公司2020-2021年业绩。
高运价主要基于市场有效供给-需求差，后续关注船公司对运价进行报备的情况。近日多家省市货代协会、外经贸企业协会、相关企业及个人向国家商务部反映，呼吁调查班轮公司涨价行为。从交通部反馈来看，其认为船公司持续增加运力投入但短期内运力供求矛盾依然存在，同时进出口不平衡、境外疫情反弹导致境外港口压港进一步加剧空箱短缺、运力紧张。我们认为高运价更多是基于市场有效供给-需求差，而非船公司行为，后续关注船公司对运价进行报备的情况。
航空：中国新冠病毒疫苗上市，国际线需求或于2021H2至2022年逐步恢复。12月31日，国务院联防联控机制发布，国药集团中国生物新冠灭活疫苗获得国家药监局批准附条件上市，保护率79.34%，将为全民免费提供。
另外根据人民网报道张文宏医生网络会议内容，疫苗接种计划将由高危人群到全人群70%被覆盖，若一半人接种，疫情于2021年六七月份出现拐点，到年底可能发挥作用，全球有机会实现互通。因此我们认为在国内居民疫苗接种进程顺利的情况下，国际航线需求或于2021H2至2022年逐步恢复。
投资建议
推荐短期高运价下业绩高增，中期格局改善、盈利中枢上移的中远海控；品牌与资产优势明显，产品矩阵丰富并持续发挥协同效应的顺丰控股。建议关注电商快递龙头韵达股份、圆通速递。
风险提示
全球经济超预期下滑，价格监管，航企大规模运力扩张，行业价格战等。
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