有色金属行业12月行业动态报告：新能源汽车火热不减，产业链上游资源端钴锂强势行情有望持续_股票频道

海外疫情恶化使有色金属行业景气度高位震荡。国内经济仍然保持强势复苏态势，11月工业增加值增速提升至7%，12月PMI指数维持在51.90的高位。国内经济的稳步增长，叠加海外制造业因疫情影响产出不足致使国内出口需求增加，使国内有色金属行业需求维持旺盛的态势，驱动行业基本面边际向好。而本月新冠病毒的变异使海外疫情急速恶化，打击了经济复苏进程，使有色金属行业景气度有所回落。但考虑到中美欧多国已准备大规模接种疫苗，以及12月欧央行加码QE、美国出台新一轮9000亿美元财政刺激计划，全球经济复苏与流动性宽松的趋势并无改变。经济回暖与通胀归来预计未来仍将驱动有色金属行业景气度继续上行。

国内有色金属行业需求仍维持旺盛态势，高于历史同期水平。国内经济复苏后保持着强劲增长态势使有色金属下游终端需求行业持续好转。国内房地产1-11月新开工面积同比下降2%，降幅较前10月收窄0.6个百分点；房地产1-11月销售面积同比增长1.3%，降幅较前10月提升1.3个百分点；房地产1-11月竣工面积同比下降7.30%，降幅较前10月收窄1.9个百分点。国内汽车行业前11月累计销量同比下降2.9%，累计产量同比下降3%，降幅较前10月分别收窄1.8、1.6个百分点。国内基础设施建设投资1-11月累计同比增长3.32%，增速较1-10月提升0.31个百分点。国内1-11月电网基本建设投资完成额累计同比下降4.20%，降幅较前10月下滑2.9个百分点。国内消费的强劲，叠加海外制造业受疫情影响无法提供有效产出进一步拉动了国内的出口需求，在海内外市场共振下国内有色金属行业需求超预期旺盛。

投资建议：虽然新冠病毒变异使加重了疫情使周期行情出现震荡，但中美欧开始大规模接种疫苗有望确立经济复苏的格局。而欧央行于12月初加码QE，美国推出9000亿美元的第二轮财政刺激计划，欧美新一轮的政策刺激将进一步加大市场流动性，推升通胀预期。

在经济复苏、流动性充裕、通胀归来的市场环境下，顺周期与宏观经济相关性大铜将最为受益，铜价有望继续上涨，推荐紫金矿业、西部矿业、云南铜业、江西铜业。此外，新能源汽车产销持续放量，拉动上游资源端需求。在产业链锂盐、钴盐低库存，以及未来新能源汽车拉动钴锂需求大幅增长的预期下，电池材料厂商加大年前备货采购补库存力度进一步加剧了供应的紧张。而据SMM草根调研，明年一季度国内新能源汽车热度不减，国内头部电池企业2021Q1订单量预计将超过2020Q4，正极材料厂商排产计划已安排至明年3月，预计新能源汽车产业链上游钴锂原材料上涨趋势将至少延续至春节，推荐赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能，华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。