最新观点：我国提出二氧化碳排放力争于 2030年前达到峰值，努力争取 2060年前实现碳中和。我们认为，为了实现“碳中和”目标，我国在发电端的努力必不可少。其中，在气候雄心峰会上我国宣布“到2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右”是至关重要的信号，相比之前的 20%目标提升明显。我们假设 2020年非化石能源占一次能源消费比重达到 18.5%-20%，2030年非化石能源占一次能源消费比重达到 25%，我们预计“十四五”光伏年均新增装机 74-100GW，风电年均新增装机 22-37GW；“十五五”光伏年均新增装机 112-138GW，风电年均新增装机 37-52GW。由此，我们预计风电、太阳能发电总装机容量达到 12亿千瓦以上有望在 2026年左右提前实现。
高频数据：
（1）新能源汽车：2020年 1-11月，国内新能源汽车销量为 110.9万辆，同比增长 6.3%，年内首次正增长。
（2）光伏：2020年 1-11月，我国新增光伏装机 25.9GW，较去年同期增加 7.95GW，涨幅高达 44.29%，其中当月新增 4.02GW。
（3）风电：2020年 1-11月，我国风电新增装机为 24.6GW，同比增长 49.6%。
（4）2020年 1-11月，全国电力投资 8099亿元，同比增长 23.0%，持续回暖。
投资建议：展望 2021年，新能源汽车在特斯拉、国内造车新势力、海外传统车企共同发力下，迎来高速成长周期。光伏正式进入平价阶段，同时“十四五”非化石能源消费目标有望超预期，光伏装机或再上一个台阶。与此同时，风电装机预期有望转好，电网、工控、充电&换电边际回暖，燃料电池在政策加持下持续进步，具备博弈性机会。
建议关注：
（1）动力电池：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、鹏辉能源（300438.SZ）、当升科技（300073.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、星源材质（300568.SZ）、璞泰来（603659.SH）、新宙邦（300037.SZ）等；
（2）光伏：通威股份（600438.SH）、隆基股份（601012.SH）、福斯特（603806.SH）、福莱特（601865.SH）、阳光电源（300274.SZ）、锦浪科技（300763.SZ）、固德威（688390.SH）等；
（3）风电：金风科技（002202.SZ）、中材科技（002080.SZ）、天顺风能（002531.SZ）、明阳智能（601615.SH）、东方电缆（603606.SH）、日月股份（603218.SH）等；
（4）工控：汇川技术（300124.SZ）、麦格米特（002851.SZ）、信捷电气（603416.SH）等；
（5）充电&换电：
特锐德（300001.SZ）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、山东威达（002026.SZ）等；
（6）燃料电池：亿华通-U（688339.SH）、雄韬股份（002733.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）等。
核心组合：截至 2020年 12月 25日，银河电新股票池累计收益率达到 170.81%，跑赢电力设备及新能源行业（中信）指数 83.63pct。1月投资组合：宁德时代、通威股份、汇川技术。
风险提示：电力需求下滑的风险；新能源发电消纳能力不足的风险；
竞争加剧导致产品价格持续下行的风险；补贴下滑导致行业增长放缓的风险。
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