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宏观周报:工业企业利润增速继续向好,补库存有望延续

来源:东海证券 作者:刘思佳 2020-12-29 00:00:00
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供需两旺支撑企业利润继续修复。2020年 1-11月,全国规模以上工业企业利润增速同比 2.4%,前值 0.7%,增速继续扩大,11月当月工业企业利润同比 15.5%,前值为 28.2%,虽然较前值明显回落,但前值主要是受到了低基数的影响,本月基数效应减弱,企业利润增速仍保持相对较快的增长。供需两端支撑企业利润增长。从生产来看,11月工业增加值同比 7.0%,在去年同期基数较高的情况下,工业生产仍表现出较快的增长。从需求来看,PMI 新订单指数、新出口订单指数均有所扩大,11月出口交货值同比达到 9.1%,创2018年 10月以来新高。内外需共振下,经济复苏趋势不变,工业企业利润持续转好。库存增速重回增长。11月末,库存增速累计同比增长 7.3%,前值6.9%,上月需求波动导致库存增速回落,本月库存增速重回增长,PPI 未来两个季度内仍有望保持增长,价格和需求影响下,主动补库存仍有望持续。国内外需求回暖,海外供应链受疫情影响仍不畅通,而国内经济恢复,生产稳步上升,出口持续超预期,此外 PPI 未来仍然大概率上行,主动补库存或将持续,企业利润将继续保持较高增长。

央行:明年文件的货币政策灵活进准、合理适度,保持宏观杠杆率基本稳定。12月 18日,央行党委召开扩大会议,会议强调,明年要着重抓好以下工作任务:一是稳健的货币政策灵活精准、合理适度。要完善货币供应调控机制,保持宏观杠杆率基本稳定,处理好恢复经济和防范风险的关系。二是进一步加大对重点领域和薄弱环节的金融支持。做好稳企业保就业纾困政策的适当接续,继续支持民营小微企业发展。三是持续防范化解金融风险。巩固拓展防范化解重大金融风险攻坚战成果,加快完善宏观审慎政策框架,支持金融科技依法规范发展,坚决反对垄断和不正当竞争行为,防止资本无序扩张。四是深化金融供给侧结构性改革,支持中小银行多渠道补充资本金。深化债券市场改革,打击各种逃废债行为。

LPR 连续 8个月不变。12月 LPR 报价出炉,12月 1年期 LPR 报 3.85%,5年期以上品种报 4.65%。LRP 连续 8个月维持不变。

脱欧协议达成。据新华社消息,英国和欧盟 12月 24日宣布结束关于双方未来关系的谈判,就包括贸易在内的一系列合作细节达成一致,这意味着从2016年“脱欧”公投后笼罩英国多年的“无协议脱欧”阴霾终于散去。欧盟委员会主席冯德莱恩将这份协议描述为“公平和平衡的协议”。英国首相约翰逊则表示,英国重新掌控了自己的命运,相信这份协议对整个欧洲有利。德国、法国等国也对协议表示欢迎。根据协议,从 2021年开始,英欧商品贸易将继续享受零关税、零配额待遇。





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