上周，申万商业贸易指数下跌3.06%，跑输上证综指3.11个百分点，细分板块中贸易下跌1.49%、商业物业经营下跌3.09%、一般零售下跌3.33%、专业零售下跌3.53%。建议关注：1）颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的AA股化妆品公司；2）新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势。生鲜电商和社区团购等新业态将催化行业洗牌进度，有望成为商超行业内破局机遇，未来继续看好电商板块；3）免税概念持续受市场关注，多家公司布局免税牌照申请，。建议关注牌照申请审批进度。
投资要点：行情回顾：上周（12月21日-12月25日）上证综指上涨0.05%、申万商业贸易指数下跌3.06%，商业贸易指数跑输上证综指3.11个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第24。年初至今，上证综指上涨11.36%、商业贸易指数下跌0.42%，申万商业贸易指数跑输上证综指11.78个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第22。上周各细分板块情况，贸易下跌1.49%、商业物业经营下跌3.09%、一般零售下跌3.33%、专业零售下跌3.53%。
行业重要事件及点评：11）京东7.98亿港元入股地利集团，加码社区生鲜；22）社区团购九不得新规出台；33）阿里巴巴涉嫌垄断行为被立案调查；44）加速布局亚洲市场，欧莱雅收购日本“小蓝瓶”Takami。
上市公司重要公告：御家汇全资子公司上海水羊拟出资不超过1,000万元参与认缴投资资金；宁波中百控股股东西藏泽添投资发展有限公司持有的本公司35,405,252股无限售流通股和本公司自然人股东竺仁宝先生持有的本公司18,884,000股进行继续冻结；厦门国贸拟以发行股份为对价购买其控股股东国贸控股持有的宝达润100%股权，本次重组标的资产的交易金额为5.83亿元，发行股份价格为7.74元/股，本次向国贸控股发行股份数量为75,371,434股；汉商集团公司收到政府一次性支付的本次征收补偿款人民币1498万元；步步高公司控股股东步步高集团质押1600万股，占公司总股本比例为1.85%；吉峰科技同意下属全资子公司甘肃吉峰按照1元的价格受让其控股子公司天水吉峰的150.8万元债权；红旗连锁全资子公司自贡红旗和简阳红旗现已完成了工商变更登记手续，并取得了《营业执照》。
风险因素：1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。4、免税牌照获批失败风险
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