计算机行业：网安调研简报：底部反转，2021景气可期_股票频道

调研显示： Q3以来行业订单持续复苏，基本面正在边际改善总结一： 2020Q3以来，网安行业整体进入复工复产阶段，新增订单普遍呈现改善趋势，其中政府侧需求恢复相对慢热，但企业侧（金融口、电信口等）的订单的同比增速则明显回升。进入 Q4以来，随着 G 端预算开始呈现边际放松，行业订单增长正在进一步加速，预计全行业订单增长和收入确认将在 Q4进入高峰期。

总结二：各上市公司普遍认为 2020年仍是小年，行业平均增速远低于近年均值（约 20%），但展望 2021年，众多积极因素的推动下，行业增速有望上移至 20-30%区间，并向区间上沿靠拢。三方面因素值得关注：等保 2.0（实质性）落实、攻防实战对抗（HW）扩容、建党 100周年带来重大安保部署需求。总结三：云安全、大数据安全（如态势感知）等新兴安全领域已经成为兵家必争之地，当前传统龙头、新兴龙头、细分领军均在大力研发并推广此类产品以及相关平台，营收贡献有望攀升。

梳理多重逻辑支撑网安景气上行， 2021为反转大年逻辑一： 2020年来看， Q3/Q4以来疫情缓释，行业订单/实施已呈现边际改善，基本面拐点正在来临。逻辑二： 2021年来看，等保 2.0+HW+数据新基建仍是三大驱动力，叠加建党 100周年事件安保等因素，行业有望迎业绩大年。逻辑三：展望 2025年，行业需求发生本质变化， “新安全”就是决胜风口，行业新格局随着变化。投资建议：坚定看好双龙头奇安信+深信服，同时安恒信息也是核心受益标的，“新三家” 有望把握本轮景气周期的核心需求，在头部厂商中脱颖而出，业绩持续放量。风险提示：网安行业政策推进不及预期，云/态势感知等创新业务进展不及预期。