传媒行业周报：平台经济反垄断下内容重要性提升，关注跨年晚会

平台经济反垄断下，内容的重要性提升，关注跨年晚会带来的催化随着近日市场监管总局依法对阿里巴巴实施“二选一”等涉嫌垄断的行为立案调查，并根据此前发布的《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，我们认为，具有市场支配地位的互联网龙头采取的限定、限制交易的行为，后续或面临更多的监管和限制，对于新崛起的互联网平台以及依托于互联网平台提供商品和内容销售的“产品型”公司而言，未来的议价能力或更强；过去过于依靠互联网平台的流量优势进行内容推送的模式将面临更多挑战，基于内容、品牌优势获客的重要性和可行性提升，而内容创造优势突出、从而拥有高粘性利基用户的互联网娱乐平台的竞争力将进一步增强，哔哩哔哩、芒果TV作为其中的两个典型代表，基于内容调性、社区氛围的精准性和高粘性，其在用户不断出圈的同时，变现速度或加快。12月31日哔哩哔哩和芒果TV（湖南卫视）将迎来跨年晚会，有望带来品牌广告收入以及与流量相关的效果广告、会员收入的较快增长，另外湖南卫视跨年晚会也将对芒果超媒的内容电商平台“小芒”进行推广，“小芒”电商业务有望逐步浮出水面。我们继续建议把握长视频领域二线平台依托内容优势向一线进军的机会，重点推荐芒果超媒，受益标的包括哔哩哔哩。

头部新游定档及疫情防控加强或带来游戏时长超预期，游戏板块性价比凸显腾讯天美工作室研发的大IP手游《使命召唤》已于12月25日全平台上线，并持续霸榜iOS游戏免费榜，上线后或显著拉动游戏用户规模及时长；其他公司的新游戏，如吉比特代理的《摩尔庄园》及自研的《一念逍遥》也将于春节前上线。

另外，近日国内部分城市出现新冠确诊病例的反弹，基于疫情防控需要，部分省市放寒假时间将提前，各地防疫措施或进一步加强，我们判断人们在元旦、春节假期旅游出行及聚餐的需求或减少，线上娱乐时长或超预期。我们认为，市场普块遍对游戏板块2020Q4及及2021Q1业绩较悲观，而基于头部新游戏上线、疫情防控等因素，2021Q1游戏板块业绩超预期的可能性较大，过经过2020Q4的调整，当前游戏板块的估值性价比已很高，重点推荐完美世界、姚记科技、心动公司、创梦天地，受益标的还包括腾讯控股、吉比特、网易、三七互娱。

梯媒顺周期顺周期逻辑延续梯媒龙头分众传媒此前发布的2020年业绩预告超市场预期，验证我们此前关于公司Q4刊挂率持续维持高位的判断，我们判断公司一线城市梯媒刊挂率至春节前有望维持满刊左右，顺周期复苏将持续，除了在线教育、在线医疗等广告主投放保持较快增长之外，2021年旅游、出行等领域广告主投放有望进一步恢复，社区团购产业链的参与方如美团、滴滴等平台及主打下沉市场的新兴品牌有望成为重要投放增量，公司2021年业绩保持较快增长的确定性较强。我我们再次强调顺周期布局梯媒板块，受益标的为龙头分众传媒。

风险提示：疫情的发展及对线上线下娱乐时长的影响仍存在不确定性；已定档的游戏的最终上线时间仍有可能变动；平台经济反垄断的影响存在不确定性。

相关附件