生态环境部积极推进“十四五”污染防治攻坚战顶层设计，加快降低 碳排放强度。 “十四五”时期深入打好污染防治攻坚战： 1） 建立地 上地下、陆海统筹的生态环境治理制度； 2） 持续开展污染防治专项 行动， 继续提升空气质量， 加强细颗粒物和臭氧协同控制， 降低碳排 放强度，抓紧制定 2030年前碳排放达峰行动方案，支持有条件的地 方率先达峰； 3）统筹水资源水生态水环境治理， 继续保好水、治差 水、增生态用水， 补齐城乡污水收集处理设施短板； 4）要强化生态 保护监管体系，坚决守住自然生态的安全边界，保护好生物多样性； 5）要紧盯“一废一库一品”环境监管，有效防范和化解生态环境风 险。 “十四五”污染防治攻坚战持续聚焦大气治理、清洁能源、水环 境治理、生态保护等领域，有利于提振环卫电动装备、城乡污水处理、 环境监测等行业景气度，加快市场空间释放。 广州发布“十四五”规划及 2030远景目标建议， 碳排放率先达峰后 稳中有降。
《建议》明确， 1） 实施最严格的生态环境保护制度，全 面实行排污许可制，强化环境保护、节能减排降碳约束性指标管理， 推进用水权、用能权、排污权、碳排放权市场化交易，加强生态环境 保护督察。 2） 积极发展清洁能源，建设清洁低碳、安全高效、智能 创新的现代化能源体系。 3） 制定实施碳排放达峰行动方案，推动碳 排放率先达峰。 地方响应 2030碳达峰目标，积极推进清洁能源应用， 有助于率先打开新能源市场。
持续推荐环卫电动化，渗透率 25年后爆发 10年 20倍成长空间。 1） 政策&经济性推动, 渗透率有望从 19年 3.42%提升至 30年 80%： a) 碳排放有望纳入环保督察，公共领域车辆电动化政策加码； b)环卫车 低速运行排放大， 减排效果显著;c)续航技术成熟； d)全生命周期已平 价油车，随成本下降 25年经济性优势较公交车接近。 预计 19-25年 渗透率从 3.42%提升至 15%，市场空间年化增速 32%， 25-30年渗 透率加速升至 80%，年化增速 48%。 2）长周期、市场化的需求释放， 有利于制造、服务、市场化能力强的头部企业享受成长红利。 3）建 议关注环卫电动装备龙头：盈峰环境、 ST 宏盛、龙马环卫。 中期关注需求供给齐升β，长期优质运营价值重估α： 1）融资环境 改善供给，财政投入加大刺激需求，使得财政支付和环保企业融资能 力带来边际改善，对环保工程类公司显著受益。从行业空间、公司治 理、融资能力恢复 3个角度关注： a)生态工程类新秀东珠生态； b) 土壤修复龙头高能环境； c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。 2）寻找 “现金流内生、持续成长”的优质运营资产： a)环卫服务市场化改革 红利，行业龙头集中度提升：关注玉禾田： 差异化管理优势的传统环 卫服务龙头； 盈峰环境、龙马环卫： 环卫装备需求提升具有机械化协 同优势的环卫装备企业。 b)三个角度看水务资产价值重估：关注洪城 水业。 c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性，关注瀚蓝环境： 优秀 整合能力得到验证，大固废综合园模式扩张可期；伟明环保：生活垃 圾全产业链协同发展；光大国际：焚烧行业龙头地位稳固。 d)生产者 责任制度完善， 再生资源龙头马太效应提升，关注中再资环：废电拆 解行业龙头。 3） 天然气改革驱动市场化红利释放：关注深圳燃气： 海气产能占比近半叠加城中村改造，促进量利齐升。 最新研究： 行业事件点评： 供销总社发布废电回收处理行动方案，再 生资源龙头产能有望扩张 50%份额升至 35%； ST 宏盛深度研究： 制 造+服务优势铸就 20倍环卫电动化率蓝海中的宇通。
风险提示： 政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期
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