地产板块下跌0.34%，于28个行业中位列第22：本周大盘上涨2.26%，其中有色金属、电气设备及医药生物行业涨幅靠前，房地产板块下跌0.34%，于28个行业中位列第22，连续三周跑输大盘，近期表现再度低迷。估值方面，本周板块PE估值下降至9.70X，PB估值下降至1.16X，PE及PB估值相对全部A股折价57%及38%，若剔除银行股折价分别为72%及55%，折价幅度再创历史新高。个股方面，本周板块涨幅前五为西藏城投、新黄浦、全新好等，涨幅领先的均为小市值个股。跌幅前五为粤泰股份、。
ST松江、中房股份等，其中。
ST松江继续延期回复上交所对公司重大资产重组预案的信息披露问询函；中房股份表示将推进重组，转型为工业铝挤压产品研发制造商。本周主要公司表现分化，新城控股、世茂集团、世联行涨幅居前，分别上涨2.52%、2.49%及1.86%。
中央经济工作会议首提解决好大城市住房突出问题、前统计局发布前11月月行业数据等：：1））中央经济工作会议在北京举行。关于房地产方面的直接表述，在明年八大重点任务中单列一段，提出“解决好大城市住房突出问题”，随后提到“住房问题关系民生福祉。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因地制宜、多策并举，促进房地产市场平稳健康发展。要高度重视保障性租赁住房建设，加快完善长租房政策，逐步使租购住房在享受公共服务上具有同等权利，规范发展长租房市场。土地供应要向租赁住房建设倾斜，单列租赁住房用地计划，探索利用集体建设用地和企事业单位自有闲置土地建设租赁住房，国有和民营企业都要发挥功能作用。要降低租赁住房税费负担，整顿租赁市场秩序，规范市场行为，对租金水平进行合理调控”。详情请参考外发报告《首提解决好大城市住房突出问题_》中央经济工作会议房地产部分点评》。2）前11月商品房销面及销额同比分别升1.3%及7.2%，土地购置面积及成交价款同比分别为-5.2%/16.1%，新开工及竣工面积同比分别降2.0%/7.3%，到位资金累计增速继续提高1.1pct至6.6%。详情请参考外发报告《土地市场延续弱势，其余指标继续改善_国家统计局前11》月房地产行业数据点评》。
点重点26城新房成交同比连升第10周，累计同比止跌：成交上，重点26城新房成交量同比连升第10周，升幅继续维持在10%以上，年初至今累计同比0.0%，累计同比止跌。本周重点一二三线同比再度仅二线下降，二线连跌三周，一线持续表现强势，累计来看年初至今一二三线新房成交同比10.0%/-6.5%/1.7%，二线跌幅略有扩大。供给上，重点9城新增供给同比再度转正，年初至今新增供给累计同比升幅10.8%，与上周末持平。
截至本周末狭义去化周期10.56个月，去化周期有所扩大。本周重点二三线新增供给同比上升，一线连升三周后转负，年初至今累计新增供给同比分别为17.5%/13.3%/-0.4%。截止本周末一二三线去化周期7.35/9.29/10.54个月，本周仅一线去化周期有所收窄。
维持推荐评级：本周中央经济工作会议召开，对房地产部分着墨较多，为明年八大重点任务之一，核心表述首次提到解决好大城市住房突出问题，随后提到坚持“房住不炒”，因地制宜，基本符合预期，此外对保障性租赁住房的建设发展要求更加细化，超出预期，预计租赁市场发展将加快推进，租售并举的供给新格局将成为未来工作重点。考虑到板块估值屡创新低而今年基本面表现屡超预期明年也将以平稳为主，我们维持板块推荐评级。个股选择中，在行业整体平稳、降杆杆的背景下，财务稳健、运营能力领先的优质标的无论是运营、融资、品牌等各方面的优势会更加凸显，估值修复机会可期，推荐1）龙头企业，万科保利，2）二线优质标的世茂集团（合规要求部分公司无法覆盖），此外可关注布局长租公寓的公司万科保利世联行等。
风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期
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