我们认为，消费制造行业的投资应当把握两条主线：①复苏主线：乘消费复苏之东风，终端零售数据快速反弹，建议抓住机遇，积极布局以下行业优质标的：1）定制家居：地产竣工回暖，延后性装修需求增加推动定制家居企业业绩边际改善，关注全渠道、全品类布局的定制家居龙头企业；2）黄金珠宝：疫情加速行业出清，关注受益于延后性婚嫁刚需集中释放的黄金珠宝优质企业；3）白卡纸：行业竞争格局优化叠加下游需求复苏，关注提价能力增强的白卡纸龙头企业；4）运动鞋服：疫情后体育习惯养成带来运动服饰需求增加，中长期看国货崛起，关注运动鞋服优质标的；5）白电：行业供销回暖后，白电延迟的增量购置与存量更新需求持续释放，消费升级下高端产品需求浮现，关注冰空洗等具有技术优势的白电龙头企业；6）厨电：地产竣工数据改善，在精装修渗透率提升加持下，厨电需求有望随之陆续落地。②价值主线：长期关注确定性强的必选和景气度高的可选。1）必选：中长期看好行业需求稳步扩张，凭借规模、渠道、品牌等优势进一步抢占市场份额的生活用纸、文具企业龙头；2）可选：消费升级背景下人们追求品质生活，积极关注行业增长快速、渗透率低且迭代频繁的小家电龙头企业。
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