有色金属行业：能源金属价格继续上行，关注锂盐厂业绩弹性

一周回顾：本周锂盐上涨、钴盐价格小幅上行，A 股能源金属标的继续上行。

本周 MB 标准级钴收于 15.45~16美元/磅，周环比基本维持稳定；国内硫酸钴和四氧化三钴价格分别为 5.45和 20.75万元/吨，周环比上涨 0.9%和持平。国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为 44,000、47,000、40,750元/吨，周环比分别上涨 2.3%、1.1%、0%。LME 镍价为 17,495美元/吨，本周上涨 0.58%；

国内镍价和国内硫酸镍价格分别 131,150和 32,500元/吨，较上周分别上涨 0.58%和 6.56%。A 股能源金属标的股价表现良好，盛屯矿业、天齐锂业、威华股份涨幅均超过 10%，海外氢氧化锂标的 Livent、Orocobre、Pilbara 等亦录得上涨。

行业观点：新能源汽车需求向好，关注锂盐厂盈利弹性。11月份我国新能源汽车销量完成 20万辆，同比增长 104.9%。国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂价格分别为 44,000、47,000元/吨，月环比分别上涨 12.8%、6.82%，锂盐价格进入上行通道。锂价上行主因需求端新能源汽车需求的驱动及供给端紧张，在下游需求持续景气，大厂订单饱和背景下，预计价格仍有望进一步上行。锂盐价格上行将带动锂盐厂盈利修复，国内锂精矿主要从澳洲进口，从采购到销售的周期约为三个月，2020年以来锂精矿价格不断下跌，目前锂盐厂库存原料成本较低。预计锂盐厂将受益于锂盐价格上行打开利润空间，业绩弹性有望超预期。

钴：钴盐价格坚挺，硫酸钴价格微涨。本周钴盐总体价格坚挺，下游新能源汽车行业需求向好，硫酸钴价格略有上行。电解钴库存承压，受到 12月传统采购淡季影响下游需求疲软，价格以维稳为主。钴盐价格已处于底部区间，钴粉及硫酸钴本周报价均微涨，预计随着下游需求回暖钴盐将逐步打开上行空间。

锂：碳酸锂继续上涨，供给端持续偏紧。本周碳酸锂价格继续上涨，碳酸锂库存水平持续下降，供给端紧张，下游材料需求景气度上行，受到下游厂家年前补库存影响碳酸锂报价走高。碳酸锂支撑氢氧化锂价格稳定，在碳酸锂价格拉动及下游需求好转背景下，氢氧化锂价格有望触底回升。

镍：新能源需求驱动，硫酸镍大幅拉升。本周 LME 价格环比上涨 0.92%，期镍价格收涨主要受宏观因素影响，美国国会商讨 9000亿美元新冠救助计划，市场普遍认为新冠救助协议有望顺利达成。镍矿价格有所下调，市场交易清淡，进入 12月镍矿港口库存继续上升。不锈钢处于淡季，大厂以低价试探市场，价格有所企稳。硫酸镍受下游新能源汽车需求驱动，本周价格大幅上涨，预计在需求边际改善背景下短期硫酸镍价格具备支撑，将维持高位运行。

稀土永磁：稀土及磁材价格有所回调，氧化铽逆势上涨。本周钕铁硼价格回调1.5%，本周稀土市场主要处于观望状态，交易清淡，价格有所回调，氧化铽因供给端紧张采购困难价格逆势上涨。

投资建议：1）钴：继续看好铜钴价上涨和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业，寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等；2）锂：

碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团等；3）稀土永磁：高性能钕铁硼磁材需求直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。4）镍：高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、合纵科技等。

风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球 5g 智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。