当代文体：奥运圣火传递积极信号，公司业绩强势反弹可期

东京奥运会圣火传递活动倒计时 100天，传递出 2021年体育恢复的积极信号。2020年 12月 15日，日本奥组委官网公布圣火传递路线，圣火于传递预计将于 2021年 3月 25日在福岛 J-Village 国家训练中心拉开帷幕，在日本 47个都道府县的 859个地区进行传递。奥运圣火的传递再为体育行业的复苏打下强心剂，2021年开始体育行业进入景气周期，4年内将举办 2届欧洲杯、2届奥运会、1届世界杯、1届亚洲杯（中国举办）等多项大型赛事，催化密集。

公司把握优质版权及重点资源，2C 平台持续挖掘用户价值。

1）优质版权及营销资源：公司目前持有拥有 2021-2028年亚足联所有相关赛事的全球独家商业权益、2020-2022年欧足联国家队系列赛事的新媒体独家版权及全球赞助商权益、2019/2020-2028/ 2029赛季西甲联赛全媒体版权。此外，公司拥有内马尔、罗斯等大量球星及国家队等赞助资源，深度助力品牌营销。

2）2C 平台：公司拥有爱奇艺体育平台的运营及主控权。爱奇艺平台系当代文体与爱奇艺合作成立的在线体育平台，拥有多项体育顶级赛事 IP，并授权爱奇艺进行商务权益开发，持续深挖 C 端用户价值。

亚足联权益开启变现周期，各项签约进展顺利。2021-2024亚足联赛事变现周期在即，公司持续签约。目前已帮助亚足联于 12家全球各地媒体建立合作伙伴关系，使亚足联比赛内容成功覆盖东亚、中亚、东南亚、东欧、北欧、东南欧等地区。中国地区的首项销售落地，已签约咪咕互娱并达成深度合作。此外，亚足联已与马牌轮胎成功续约赞助合同，合约涵盖 2021-2024所有亚足联赛事，马牌将成为独家轮胎赞助商。

投资建议：我们预计公司 2020-2022年净利润为-16.16/2.82/3.64亿，同比增速-1638.19%/117.46%/28.86%，EPS 为-2.76/0.48/0.62元。对应2020-2022年 PE 分别为-3/15/12倍，给予“买入”评级。

风险提示：疫情反复风险、重要赛事延期风险、影视政策风险。