汽车行业周报：12月第二周零售同比+15%，全面看多

每周复盘 SW 汽车上升 2.9%，跑赢大盘 1.3pct。 除了 SW 汽车销售以外，其余汽 车子板块呈上升形态， SW 商用载货车幅度最大。 申万一级 28个行业 中，汽车板块排名第 6，排名靠前。估值上，整体有所上升， SW 商用 载货车幅度最大。横向比较，乘用车板块估值在 PE 方面高于白色家电 低于白酒， PB 方面仍低于白色家电和白酒。汽车零部件板块估值（ PE 和 PB）均低于计算机和传媒。 景气跟踪 销量： 12月 7-13日乘用车零售日均销量同比上升，批发日均销量同比 上升。 12月 7-13日乘用车零售销量日均 53414辆，同比上升 15%，月 度累计零售销量日均 46469辆，同比上升 19%。 12月 7-13日乘用车批 发销量日均 58016辆，同比上升 7%，月度累计批发销量日均 51118辆， 同比上升 6%。 库存： 11月传统乘用车企业库存+3.5万辆，企业累计库存为-44万辆， 渠道库存+26.9万辆，渠道累计库存为 400万辆，渠道库存系数为 2.4月。 价格： 11月折扣率小幅增加。 根据抽样调查原理，我们建立了乘用车 终端成交价格的监控体系，每月进行分析。

11月乘用车价格监控结论： 折扣率小幅增加。 1）剔除新能源的乘用车整体折扣率 11.33%，环比 11月上旬+0.14pct。 2）大部分车企 11月下旬折扣率小幅增加，折扣率增 加前五的车企是广汽乘用+长城汽车+东风本田+上汽通用+长安福特， 豪华品牌折扣率降低明显。 重点关注 12月 14日，上汽集团 R 汽车将于 1月正式发布 R-TECH 技术品牌。 12月 15日，长城汽车首发面向全速域、全场景“柠檬混动 DHT”技术。

12月 17日，长安汽车蓝鲸发动机完成“最长时间视频直播”吉尼斯世 界纪录称号挑战。 12月 18日，长城汽车 WEY 坦克 300上市，售价 17.58万起。 投资建议： 智能电动化浪潮下，中国正经历自主崛起百年机遇，我们坚 定全面看多汽车板块。看多汽车板块三大理由： 1）景气复苏逻辑正在 验证！长期国内乘用车销量依然可创新高！ 2）从周期到成长股估值体 系的变化。未来汽车是“电动+智能”共同定价，会成为下一个移动终 端，软件持续收费成为主盈利模式。数据积累构建长期护城河，形成强 者恒强的局面。 3）新一轮自主崛起将成为未来 3年整车股核心主线。

电动智能车带动自主品牌进一步跨越 20万价格带，市占率进一步提升。 整车板块（长城汽车/长安汽车/吉利汽车/比亚迪/广汽集团/上汽集团）， 零部件板块优选核心赛道，智能化（华阳集团/德赛西威/中国汽研） + 特斯拉产业链（拓普集团+银轮股份+旭升股份） +单一品类赛道（福耀 玻璃+星宇股份+万里扬）。 风险提示： 海外疫情控制不达预期，乘用车需求复苏幅度低于预期。