快评号外（第261期）：2020年12月美联储议息会议点评，黎明前的寂静

一、政策立场：加入购债计划“前瞻指引”由于美国疫情持续失控、经济修复乏力，市场此前预期美联储可能扩大购债规模。尽管市场预期落空，但美联储在其货币政策前瞻指引中加入了购债方案的内容，表示将维持不低于当前的购债规模，直至其在促进充分就业和价格稳定的双重目标上取得“实质性进展”（substantialfurther progress）。此举旨在稳定市场预期，避免 2013年“削减恐慌”再现（Taper Tantrum）。

二、经济前景：明年步入“疫苗复苏”尽管近期非农就业等数据显示美国经济修复动能趋弱，但疫苗的突破带来了明年经济将加速复苏的良好预期。辉瑞疫苗有效率达到 95%，并已开始推广。乐观情形下，美国有望在明年一季度内完成对医护和老人等高危群体的接种，经济活动将向常态回归。

在最新的季度经济展望中，美联储全面上调了经济预测，将 GDP 增速今年预测值从三季度预测值-3.7%大幅上调至-2.4%，明年预测值也上调 0.2pct 至 4.2%；今明两年的失业率预测值分别下调至 6.7%和 5%；

PCE 通胀今年维持在 1.2%不变，明年上调至 1.8%。相较前三次展望，票委们的观点进一步向中位数收敛，指向美联储认为经济运行的不确定性有所下降。中期来看，美联储预测 2023年美国失业率和 PCE 通胀有望分别达到 3.7%和 2%，触及加息门槛。参考美联储在次贷危机期后的操作，量化宽松力度可能在 2023年之前逐步减弱。