交通运输行业点评报告：新冠疫苗落地时间表日益清晰，内需型出行领域率先加速复苏

事件新华社12月16日消息，国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班工作组组长表示：我国目前已有5个新冠病毒疫苗进行Ⅲ期临床试验，数量位于全球前列，疫苗研发已经进入冲刺阶段。

疫苗落地时间表逐步清晰，长期利好航空等客运出行板块复苏进程进入2020年下半年新冠疫苗研制逐步释放利好进展。7月22日，我国正式启动新冠疫苗紧急使用；10月12日，国药集团新冠疫苗在北京、武汉两地开放预约接种，优先选择出国留学生。11月，辉瑞和Moderna先后公布了旗下新冠疫苗临床III期的试验数据，有效性分别为90%和94.5%。12月2日，英国政府正式宣布由美国辉瑞公司Pfizer和德国BioNTech合作研发的新冠疫苗获得紧急授权，批准新冠疫苗上市。12月6日，印尼收到来自中国的120万剂新冠疫苗。随着疫苗研制利好消息节点，航空股已开始持续修复。

受国内新冠疫苗研制积极进展刺激，7月1日至9月17日，航空板块上涨27.13%；随后开始回调，进入11月受国外疫苗临床III期的试验数据影响，航空板块再次走强，11月2日至12月3日，上涨17.67%。我们认为，目前航空板块表现对新冠疫苗上市的预期已有所反映，但离正式大面积接种仍需要时间逐步完成，因此需要正式落地完成后续修复。

2021年新冠疫苗仍处于供不应求状态，全球各国接种进度将存在差异性，对国际航线复航进程具有不确定性影响根据国际疫苗研究所总干事在北京论坛公开演讲数据显示，当前全球有180多个新冠候选疫苗，新冠疫苗的研发在全球进行，目前来看全球需要160亿剂疫苗，要到2023年或2024年才能够生产满足需求。由于接种疫苗进度将受到各国经济水平、疫情形势、接种意愿、冷链物流设施等因素影响，全球各国接种进程及渗透率将呈现差异性。

中国国际航线政策预计将动态评估恢复，2021年上半年建议关注内需型出行标的为做好新冠疫情防护工作，2020年3月26日，中国民用航空局发布《关于疫情防控期间继续调减国际客运航班量的通知》，决定进一步调减国际客运航班运行数量。具体要求：国内每家航空公司经营至任一国家的航线只能保留1条，且每条航线每周运营班次不得超过1班；外国每家航空公司经营至我国的航线只能保留1条，且每周运营班次不得超过1班。受此政策影响，我国国际航航线同比下降95%左右。我们认为，未来随着新冠疫苗上市时间表明确，国际航线复航比例将逐步提升，但受不同国家接种进度差异性影响，预计我国国际航线复航的节奏具有不确定性。

投资建议建议关注国内业务占比相对较大的航司吉祥航空（603885.SH）和中国最繁忙的高铁线路京沪高铁（601816.SH）。

风险提示新冠疫苗上市时间不及预期、航空政策变化产生的风险。