电气设备行业周报：月度数据持续向好，关注高景气环节

周观点：月度数据持续向好，高景气环节是核心1）新能源汽车行业：在优秀产品力的带动下，龙头公司景气度持续提升：得益于特斯拉Model3标准续航版降价和国产特斯拉出口欧洲，国内特斯拉供应链充分受益；比亚迪汉的销量也持续超预期，加上比亚迪的体系越来越开放，也将带来越来越好的供应链机会；蔚来、小鹏、理想等新势力的产品不断加强消费端的渗透和迭代。具体到投资层面，除了优质供应链，周期性环节和二线公司未来将呈现较好的业绩增速，周期性环节关注六氟磷酸锂、碳酸锂，二线公司推荐中科电气。长期的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代产业链。2）光伏行业：整体看，行业处于较高的景气度中，需关注景气度的持续性，但结构性机会将不断涌现，硅料、光伏玻璃等环节仍是高景气度持续性较好的环节。投资方面，中长期关注具有全球核心竞争力的公司，隆基股份、通威股份、晶澳科技等龙头受益，短期关注逆变器、玻璃等环节的弹性机会，阳光电源、福莱特等受益。

中材科技Q3归母净利润同比+70.4%，三大主业全面向好公司2020Q3归母净利润同比+70.4%，三大主业均向好。公司公布2020年三季报，2020Q3实现归母净利润6.25亿元，同比+70.4%；2020年Q1-Q3归母净利润合计15.48亿元，同比+51.96%。Q3研发费用2.62亿元，同比+252%、环比+30%，我们预计主要由叶片、隔膜业务所产生（预计大量新产品研发）。分业务来看：（（1）叶片：我们预计公司Q3叶片销量约2.8GW-2.9GW，毛利率约24%-25%（与Q2基本持平），净利润约2.8亿元。我们预计公司或将主动优化客户结构，优先保证中长期订单供应，进而维持2021年叶片经营稳定。（2）玻纤：①销量：我们预计Q3玻纤销量超30万吨，创历史季度峰值；②价格：9月起公司多品种已相继提价，全面涨价潮或将启动，预计玻纤价格涨势有望延续至2021年；③成本：公司F07/F08产线分别于5月和7月投产，冷修技改基本完成。

（（3）隔膜：我们预计Q3隔膜销量约1.4-1.5亿平米，单价较高的7μm隔膜和海外业务（以LG化学为主）有望贡献业绩弹性。2020H1隔膜海外营收占比15%，长期看好客户结构优化对盈利能力的贡献。

板块和公司跟踪新能源汽车行业层面：特斯拉第三季度净利同比大增131%。

新能源汽车公司层面：中材科技2020Q3归母净利润同比增长71.98%。

光伏行业层面：9月新纳入国补规模户用光伏项目总装机容量130.1万千瓦。

光伏公司层面：国家电网公示最新一批可再生能源发电补贴项目清单。

风电公司层面：日月股份2020Q1-Q3归母净利润同比+103.66%。

风险提示：新技术发展超预期、疫情导致需求低于预期、新能源市场竞争加剧。