纺织服装行业：长假带动服装消费加速回暖，9月份及双节期间网销数据良好

双节长假催化服装消费加速回暖。 三季度以来， 7月份由于疫情反复和部分地 区洪涝天气原因， 社零恢复速度放缓， 7月服装类零售总额同比下降 2.5%。 8月份社零首次转正， 其中纺织服装实现 4.2%的同比增速。 在双节的带动下， 9月份预计服装延续 8月份态势，甚至有提速。 阿里平台显示， 服装各品类在 9月份均取得高增长， 双节期间（10.01-10.08）重点品牌的旗舰店多数实现高增， 环比 9月份有提速。 分行业看： 九月份各行业的线上销售较八月份都有加速改善，其中运动服饰和 家纺品类变现突出。 因为长假出行的需求， 9月份户外鞋服的销售情况十分乐 观。 运动鞋、服全网增速分别达 31%和 50%。家纺品类更适合直播带货的形式， 因此在三季度以来持续比服装品类表现更好， 9月份家纺全网增速达 53%。

行业格局方面， 延续了份额向头部品牌集中的大趋势。 尤其在运动和童装两个 行业： 1）运动服饰 CR10持续提升，阿迪达斯继续表现强势，国内品牌安踏、 李宁排名居前且较为稳定。 2）童装方面巴拉巴拉的龙头地位稳固，市占率领先 于其他品牌；安踏 kids 增速持续良好，目前稳居前十名。 2020年 9月在聚焦线上销售和新零售的策略下，多数上市公司品牌在线上的销 售额取得正向增长，并在十一期间有加速。 李宁 9月份旗舰店销售额增速 14%， 中国李宁旗舰店增速达 346%，李宁品牌全网增速达 36%。 我们长期看好其单 品牌&内循环模式。安踏品牌 9月份旗舰店销售额增速 32%， FILA 品牌 9月份 旗舰店销售额增速 58%，公司 DTC 战略持续发力。

投资建议： 品牌端， 运动服饰长期景气趋势不改，建议继续关注李宁、 安踏体 育；品牌力强专注内生增长的公司，业绩韧性优势突出，建议关注地素时尚。 制造端， 拥有优质客户的纺织制造企业有望持续提升， 申洲国际的客户多为国 外运动户外品牌，优质产能保证订单充足。 风险提示： 行业景气度下行；竞争加剧；出口外贸政策风险。