医药行业一周观察：板块略有回调，关注产业链供应链自主可控能力

国药集团北京所新冠疫苗在海外上市，关注新冠疫苗商业化机会。近期国内疫情在黑龙江和成都等地出现了零星散发确诊病例。各国正加快推动新冠疫苗的上市和重点人群的注射，12月12日FDA正式批准了辉瑞/BioNTech新冠疫苗紧急使用许可申请。根据美国FDA的批文，该疫苗适用于16岁以上的成年人，III期实验的结果显示其有效率达到95%。12月9日，国药集团中国生物北京所的新冠病毒灭活疫苗获批在阿联酋上市。新冠疫苗具有巨大的潜在商业化价值，且将在2-3 年内快速释放，大规模生产、稳定储存、高效率配送以及广泛的接种点终端布局，都是商业化获得成功的重要因素。建议买入复星医药（授权引进BNT162 系列候选疫苗的国内权益，BNT162b2 已获批在中国进行临床），增持康泰生物、智飞生物。

中共中央政治局召开会议，会议要求“强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力”。12月11日，中共中央政治局召开会议，分析研究2021年经济工作，并研究部署2021年党风廉政建设和反腐败工作。其中提到“要整体推进改革开放，强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，形成强大国内市场”。国内部分高科技领域所面临的技术封锁和出口管制让我们意识到产业链各环节国产化的重要性，经济全球化背景下所依赖的海外设备、专利技术、软件系统都可能面临脱钩的风险，因此稀缺的国产技术将成为“大国重器”。此外，随着全球产业分工及跨国制药公司的业务模式转变，受益于供应链重塑叠加上下游整合和价值链延长的原料药和CDMO企业有望快速发展。关注华大智造（国产基因测序仪的先行者）、东富龙（最大的国产冻干机设备制造商）、华海药业和天宇药业（沙坦类原料药龙头）、普洛药业（向原料制剂一体化和CDMO转变）。

医保谈判即将落地，板块整体受药政出台的不确定性将逐渐消除。本周生物医药板块整体下跌2.14%，生物医药板块表现强于整体市场。医保谈判进展略慢于预期，但预计大概率将在12月底前公布谈判及调整结果。预计2021年起正式执行，重点产品的降价幅度将是市场关注的焦点。目前国内已上市了8个PD-1/L1免疫检查点抑制剂（进口和国产各4个）。除了2019年医保谈判成功的信迪利单抗之外，其余的7个已上市厂家都进入了2020年医保形式审查名单。医保谈判落地后的适应症扩大及患者用药渗透率提升将影响相关公司后续的业绩表现。建议关注拥有创新技术和核心竞争力的细分领域龙头以及不受医保控费影响的相关标的：恒瑞医药、迈瑞医疗、复星医药、中国生物制药、天坛生物、华大基因、迪安诊断、乐普医疗、先健科技、爱尔眼科。