一、养殖板块：需求持续恢复本周猪价上涨 本周猪价持续回暖： 据搜猪网消息，截至 2020年 12月 04日全国 22个省市瘦肉型猪出栏均价已经连续上涨 9天，达 32.97元/kg，较 10天前上涨 11%，较去年同期的 33.95元/公斤同比下降了 2.89%。本 周， 随着气温进一步下降，全国腌腊需求开启，拉动猪肉消费需求不 断提升，从而支撑猪价稳中伴涨。此外，近期的冷冻肉进口疫情频繁 出现，叠加中南六省地区禁调政策实施等多重因素影响，生猪市场阶 段性利好因素逐步积累，猪价持续呈震荡小幅反弹态势。我们认为， 生猪市场供给恢复的大趋势不变，整体来看猪价短期以回调为主，但 大幅回涨空间较小，长期下行趋势未改。 饲料原料持续上涨： 1)本周豆粕涨势延续：据猪好多数据监测显示， 今日全国豆粕（43%蛋白）均价为 3418元/吨，较上周上涨 0.32%。
供给端，目前巴西的旱情影响持续，大豆减产预期仍然存在，南美天 气炒作因素尚未结束；国内美豆采购积极性较高，到港量维持高位； 需求端，豆粕的库存季节性走低，四季度为猪肉消费旺季，生猪存栏 恢复确定性较高，中长期刺激豆粕需求增加。预计豆粕价格将维持高 位运行； 2) 本周玉米价格维持涨势：据猪好多数据监测显示，今日全 国玉米均价为 2483元/吨，环比上涨 0.93%。此外，据饲料行业信息 网消息，近期的政策层面出现调控信号。一方面国家粮食局将继续组 织好政策性粮食销售，必要时加大政策性小麦和稻谷库存投放力度， 满足饲用替代消费需求。另一方面将根据需要研究再暂缓部分玉米和 大豆轮入。此外，北方主产区极端寒冷天气影响，玉米交售及运输都 受到冲击，预计 12月上中旬期间，玉米价格总体维持偏强运行。但考 虑到目前的一些种植户或存在还贷压力和储存压力，若玉米价格继续 上涨，其出粮意愿将有所增强。 猪价小幅回升，生猪养殖利润增加： 据中国饲料行业信息网数据，本周猪粮比为 12.23，较上周上涨 0.34。 本周自繁自养盈利 2037.86元/头，较上周盈利增加 169.63元。
二、疫苗板块：强免疫苗市场化提速 2020年 11月 23日， 农业农村部发布《农业农村部办公厅关于深入推 进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》，计划在 2025年： 逐步全面取消政府招标采购强免疫苗。目前国家对高致病性禽流感、口蹄疫、小反刍兽疫实施强制免疫。根据中国兽药协会的数据， 2019年我国兽药生物制品销售额为 120亿元，其中强制免疫苗占比约 40%， 且又以致病性禽流感、口蹄疫疫苗为主。此次政策主要直接利好口蹄 疫疫苗和禽流感疫苗市场，且随着生猪养殖规模化程度的快速提升， 将驱动市场化疫苗加速替代。综上我们认为，随着市场苗最终完全取 代招采苗，动物疫苗市场将实现快速扩容。
三、种植板块： 1450个农作物品种通过审定 12月 3日，根据《中华人民共和国农业农村部公告第 360号》，第四 届国家农作物品种审定委员会第六次主任委员会会议审定通过了 574个稻品种、 802个玉米品种、 26个棉花品种及 48个大豆品种。此次 高档优质、高抗丰产品种的审批通过，将为相关公司提供强大品种支 撑，从而转化为公司业绩增长的持续动力。 风险提示：生猪补栏不达预期的风险、猪价、禽价大幅波动的风险、 自然灾害的风险、政策执行不及预期的风险
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