汽车行业周报：销量全面复苏汽车周期向上

坚定看好电动智能增量机会+整车强周期+摩托车 新能源汽车： 中汽协数据显示 9月新能源汽车销量同比增长 67.7% 至 13.8万辆， 1-9月累计销量同比下降 17.7%至 73.4万 辆，其中特斯拉和蔚来销量达 11329辆和 5,003辆， 2020年是 新能源汽车供给端剧变的元年，特斯拉国产化带来的供给端质变 撬动需求， C 端用户对新能源汽车的接受度显著提升。类比手机 发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推 动行业从导入期迈入成长期。核心推荐： 1）【比亚迪】：短期旗 舰车型“汉”上市开启新品大周期，中期动力电池外供进入兑现 期，长期新能源整车平台输出实现全面对外开放。 2）特斯拉产 业链： Model 3再降价， Q3交付量创新高，零部件国产化加速。

建议关注： a.供应链全球化打开广阔的市场空间：中国零部件供应商在具备 稳定供应能力的同时成本优势突出，特斯拉海外工厂建设有序推 进，供应链全球化程度提升，特斯拉中国供应商借机进入特斯拉 全球配套体系，推荐【华域、拓普】，受益标的【文灿、旭升】； b.国产化比例提升、新车型引入带来增量配套机会：中国制造 Model 3交付以来国产化比例不断提升，特斯拉引入中国的第二 款车型 Model Y 将于 2020Q1交付，带来增量配套机会，推荐 【银轮、新泉】，受益标的【常熟汽饰、华翔】； c.从单品到总成带动单车配套价值量提升：相比传统车企，特斯 拉供应链层级少、扁平化程度高，零部件企业有更多机会实现总 成化配套，带动单车配套价值量提升，受益标的【三花】。

乘用车： 9月乘用车销量同比增长 8.0%， 上险数同比增长 13.5%， 3月以来的销量表现逐步验证需求回暖逻辑， 需求提 振的过程将驱动业绩修复和估值提升， 推荐【长安、长城、 吉 利 H】， 建议关注【广汽 A+H、 上汽】。 智能网联汽车： 政策定调+车企加码+科技巨头入局，智能网联 汽车迎来加速发展，把握行业中真成长，建议关注： 1）汽车 电子—增量高成长赛道：推荐【伯特利、科博达、星宇】； 2） 智能座舱及 ADAS 产业链：推荐龙头【德赛、华域】，受益标 的华为产业链【华阳】。（德赛与计算机组联合覆盖） 零部件： 全球供应链重塑，关注整车周期共振【拓普、新泉、 星宇】和配件核心成长【 玲珑、福耀、敏实】 及小而美的隐形 冠军，建议关注【新坐标、 豪能、爱柯迪】。（福耀与建材组联 合覆盖） 重卡： 9月重卡销量同比增长 63%至 13.6万辆， 1-9月累计销 量约 122万辆，预计 2020年重卡销量有望突破 150万辆。 推 荐核心标的【 潍柴、重汽、威孚】。 国六排放标准已逐步进入 落地实施阶段，重点推荐【银轮、威孚、潍柴】，受益标的 【隆盛、奥福、艾可蓝、 国瓷、贵研】。