半导体行业：5G/游戏/PC等催化存储，国内厂商积极布局

PC/游戏等需求强劲， 2021年存储市场或有所恢复 疫情驱动笔记本、平板、游戏机等领域需求持续增长，强势走 势有望延续至 2021年。依据 IDC 最新数据， 2020年 Q2全球 PC 出货量合计 7230万台，同比增长 11%， 2020年 Q3全球 PC 出货量 8130万台，同比增长 14.6%， 由于远程学习、办公等， 美国 PC 市场 10年来最强劲的增长推动全球 PC 出货量的持续 增长。此外，索尼 PS5、任天堂 Switch、微软 Xbox 等新一代 产品推出，游戏或将推动存储需求增长。 我们认为，短期内由 于原厂三星、美光、西部数据等看法相对保守价格存在一定压 力，但由于原厂没有明显大的供货策略调整或者大规模扩产， 叠加需求的逐步复苏， 我们预判 2021年存储市场有望在上半 年恢复增长，下半年重回繁荣。

5G 催化下，智能手机等带动移动存储表现佳 伴随 5G 的加速渗透带来新一波换机潮，华为 Mate 40系列以 及 iPhone 12热卖，相关消费电子产业链 Q4以及明年 Q1产能 基本满产，同时 5G 手机价格逐渐下沉至千元左右，为存储产 业带来机遇。高通预计到 2022年 5G 智能手机出货量将超过 7.5亿部，而根据 ARM 相关数据显示，在低端手机市场， 2GB DRAM 及以下的占比逐渐减少，高端手机逐渐普及至 8GB 甚至 12GB ， 而 闪 存 单 芯 片 容 量 也 从 128GB/256GB 推 进 至 256GB/512GB， 5G 智能手机的加速渗透以及存储容量升级有望 驱动存储产品需求提升。

国内厂商积极布局，实现存储领域的“0” 突破 依据 TrendForce 相关统计，预计到 2021年 Q4，长鑫存储投片 量将达到 8.5万片/月，届时或将成功超越南亚科技（7.1万片 /月），虽与排名前三的厂商三星、 SK 海力士和美光在技术和产 能方面均有差距，但逐步实现国产存储芯片的“0” 突破。而 闪存方面，长江存储实现“出道即巅峰”，北京微电子国际探 讨会议上指出，长江存储用 3年时间实现从 32层到 64层再到 128层跨越，其中 64层 NAND 打入华为 Mate 40供应链，在产 能方面，长江存储目前投片量达到 5万片/月，预计到明年年 底可提高至 10万片/月。

投资建议： 5G 智能手机加速渗透及容量提升或催化移动存储需求， 国内厂 商加紧布局实现“ 0”突破；重点推荐： 兆易创新，北京君 正； 行业受益： 澜起科技， 通富微电，太极实业，长江存储 等。 风险提示 半导体行业需求不如预期、行业竞争愈趋激烈、宏观经济下 行、系统性风险。