化工行业2020年10月第4周周报：农药产业链反弹，继续推荐化工成长股

本周板块表现: 本周上证综指报收3224.53，本周累计下跌1.63%，深证成指本周上涨0.82%，化工板块（申万）下跌1.16%。

本周化工板块分化明显：本周化工板块涨幅居前的个股有万盛股份、正丹股份、兴化股份、大庆华科、藏格控股、雅化集团、天赐材料、光正集团、新宙邦、晨化股份。本周三季报密集披露，万盛股份、雅化集团、天赐材料、新宙邦等业绩超预期的标的涨幅明显。

本周油价下滑显著，预计中长期持续低位震荡：本周ICE布油报收37.65美元/桶（-9.86%）；WTI原油报收36.17美元/桶（-9.86%）。EIA公布上周原油库存增加432万桶，远超预期，叠加全球二次疫情引发对市场需求的恐慌，本周原油价格下滑显著。短期来看，OPEC减产计划越发难以维系，海外疫情进一步恶化；中长期看，全球经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期低位震荡。

重点化工品跟踪，农药原料涨幅明显：本周对于我们监测的154类重点化工品，本周涨幅前五的产品有四氢呋喃(+14.8%)、天然乳胶(+12.8%)、苯酐（+12.4%)、盐酸(+10.5%)和苯乙烯（+10.5%）。由于近期农药产品价格大幅度上涨，带动以四氢呋喃、苯酐等农药原材料价格大幅上涨。由于海外疫情持续恶化，维生素需求疲软，供给端不可抗力消化后，维生素A价格持续回调。

投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的低估值绩优化工股有望迎来反转，推荐低估值白马股万华化学、龙蟒佰利，国六实施受益标的万润股份，新老基建配套材料相关标的隆华科技、昊华科技、苏博特、震安科技，以及细分行业技术壁垒高、业绩稳健增长的小龙头新亚强。

风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。