生物医药行业周报：带量采购逐步推进，中长期建议关注创新型企业

行业观点： 全国冠脉支架带量采购落地，医疗器械进入创新时代。 2020年 10月 16日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织冠 脉支架集中带量采购文件》， 11月 5日，带量采购投标工作正式进行，并 取得了拟中选结果。从中标价格来看，拟中选价格中位数约 700元，低于 此前市场预期的千元左右价格，入围产品价格相比 2019年终端挂网价降 幅基本在 90%-96%之间，也显著低于 2850元的保护价。拟中标厂家中国 内企业包括山东吉威（蓝帆医疗）、易生科技、微创、乐普、金瑞凯利和 万瑞飞鸿 6家，而外资企业也如我们之前推测，并未立即放弃这块市场， 美敦力、波士顿科学的三款产品分别报出 648元、 776元和 776元的价格 取得拟中标资格。 带量采购模式下渠道价值被压缩，而生产商的生存空间则与产品竞争格局 息息相关。要想继续在医疗器械，尤其是高值耗材领域获得高额收益，最 好的出路是拥抱创新。技术含量高、参与者有限的产品无论定价模式是否 改变，都能享受局部蓝海市场。是否具有持续创新能力，也应成为资本市 场考察医疗器械公司时需要留意的关键点。

投资策略：带量采购逐步推进，中长期建议关注“自主定价“领域及创新 型企业。（ 1）控费背景下寻找自主定价权。随着药品及耗材领域集采的推 进，“自主定价权”成为优质公司的稀缺属性。创新和消费升级领域对医 保依赖度低，具备较高自主定价权。创新领域，建议关注新药研发、 CRO、 CDMO 以及核医学，如恒瑞医药、 凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药 业、科伦药业。

消费升级领域，建议关注口腔、眼科、医美、辅助生殖领 域，如正海生物、通策医疗等。（ 2） 药品与高值耗材领域已迈入了创新时 代拥有创新产品、具有持续创新能力的器械企业应得到投资者的充分重 视。在标的的选择上，我们认为应优先选择：研发、生产、营销、服务体 系健全，实力雄厚的平台型企业，建议关注迈瑞医疗、威高股份等；或是 创新能力业内领先，架构简单运营效率高的技术开发型公司，建议关注心 脉医疗、南微医学、爱博医疗。 行业要闻荟萃： 1） 国家医保局发布《国家医疗保障局关于积极推进“互 联网+”医疗服务医保支付工作的指导意见》； 2） 医保局官网发布《国家 医疗保障局办公室关于印发区域点数法总额预算和按病种分值付费试点 城市名单的通知》； 3）天士力治疗 2型糖尿病化学 1类新药获批临床试验； 4） 凯普生物体外诊断试剂取得医疗器械注册证书。