非银金融行业周报：重疾险定义修订利于产品销售，交易额连升两周

周观点：重疾险新定义落地利于后续产品销售，看好非银板块机会本周美国大选逐步落地，市场风险偏好持续回升，利好非银板块。重疾险新定义修订落地，利于保险产品后续销售，继续看好上市险企2021年开门红保费改善，保险负债端和资产端双轮驱动，继续看好保险板块投资机会。市场成交额连续两周回升，我们预计后续全面注册制进程以及配套制度落地时间有望超预期，证券行业全面受益，看好3季报高增长标的投资机会。

保险：重疾险定义修订落地，利于保险公司后续产品销售1）11月5日，中保协发布新重疾定义，中国精算师协会发布新重疾表，主要变化包括，一是将原有25种重疾定义扩展为28种重疾和3种轻度疾病，并适度扩展保障范围；二是建立分级体系，首次引入轻度疾病定义，将甲状腺癌根据疾病严重程度做了分级，轻症的赔付上限定为保额的30%。三是新增粤港澳大湾区病种合计经验发生率专属参考表。本次修订后，在相同保障责任的前提下，重疾险产品价格或略有下降，预计对产品价值率影响较小。新规过渡期至2021年1月31日，期间老产品依然可卖，有利于后续产品销售。2）上市险企积极备战2021年开门红，对标银行理财类产品收益率优势提升，叠加转型见效和疫情带来的低基数，我们预计上市险企2021年开门红保费增速有望超预期。叠加资产端担忧缓解，继续看好保险股投资机会。受益标的中国平安，中国太保和新华保险。

券商：交易量连续两周回升，市场风险偏好改善利好券商1）本周美国大选逐步落地，市场风险偏好提升明显，股市成交额连续两周环比改善，股市风险偏好改善有利于券商股，本周国金证券和东方财富表现靓眼，中金公司A股弹性明显。2）从近期监管表态看，我们预计注册制全面推行进程有望超预期，配套政策有望加快落地，利好券商经纪、两融、投行及投资等各项业务。3）目前券商板块估值已低于历史中枢，股市风险偏好提升及后续政策催化有望带来投资机会，继续推荐国金证券和东方财富，受益标的中金公司、华泰证券、中信证券和招商证券。

受益标的组合：保险：中国平安，中国太保，新华保险；券商：国金证券，东方财富，中金公司，华泰证券，中信证券，招商证券。

风险提示：海外不确定性造成权益市场风险偏好下降；长端利率走低带来保险利差损担忧。