通信行业点评报告：压制局势改善，通信板块估值有望修复

美国大选尘埃落定，国际局势有望趋稳，维持通信行业“看好”评级美国时间11月7日上午，美国全国广播公司（NBC）、美国有线电视新闻网（CNN）、《华尔街日报》等媒体纷纷宣布，民主党候选人拜登共获得290张选票，根据美国大选规则，若确认结果有效，拜登将成功当选美国第46任、第59届总统。从拜登的政治主张看，拜登当选或意味着基建、科技、新能源等领域将迎来快速发展。拜登更加温和的政策和对自由贸易的支持，有望使中美贸易摩擦实现阶段性缓和。对通信行业来说，特朗普政府反复不定、接连打压的局面有望改善，国际政治环境的稳定为通信行业的发展营造良好的外部环境，有望改变低估值现状，股价增长动力渐显，维持通信行业“看好”评级。

受制于国际局势，通信板块多数公司处于低估值状态全面复工复产后，通信公司业绩表现良好，多数公司实现同比增长，基本修复一季度疫情的负面影响，但受制于外部环境因素影响，通信板块公司估值增长不及预期。从涨跌幅看，大部分通信板块公司二季度至今涨幅低于年初至今水平，6月30日至今，设备集成板块8家主要公司，仅有鼎信通讯（+2.84%）与邦讯技术（+114.29%）实现增长，IDC及企业网板块8家主要公司仅万国数据实现（+23.61%）股价上升，诸多龙头公司股价不升反降，处于市场低估阶段，受美国打压较为明显的中兴通讯、高新兴等公司股价下行尤为明显。自2018年以来，特朗普通过“出口黑名单”、“5G干净网络”、“实体清单”等方式，限制中国科技发展，阻碍相关公司进出口及高端产品的生产，使投资者信心有所下降。拜登票数反超特朗普的消息确定后，通信板块多家公司实现大幅增长，甚至触及涨停（从11月4日至今，中兴通讯累计涨幅达20.32%），市场信心大幅回升。

5G建设持续推进，龙头公司业绩稳中向好，估值有望修复目前，5G建设维持适度超前节奏，我国已建设开通5G基站69万个，5G“黄金频段”700MHz进程加速推动，新一轮集采即将开启。在5G应用领域，车联网、5G消息、5G专网多个重大项目落地，5G终将赋能各行各业，实现从“能用”到“好用”的跨越，相关通信公司全年业绩有望保持增长。从进出口角度看，拜登上台后，有望弱化关税壁垒，修复国际贸易局势，改善此前特朗普政府影响下多国禁用中国国产设备或取消合作的局面，利好相关公司进出口业务。从基金公司持股情况看，当下通信板块基金持仓处于低配状态，对比4G巅峰时期+1.71%超配比率，仍有较大提升空间。5G建设仍将如火如荼，伴随外部环境逐步趋稳，新一轮集采在即，相关龙头公司估值与业绩有望实现齐升。

风险提示：中美贸易摩擦影响全球经济及5G发展；国内5G商用未及预